成长确定性+业绩超预期

　　□中信证券 李春波

　　成长的确定性和业绩能够超预期，将是未来进一步发掘汽车业投资价值的主流，此外，发掘被市场遗忘的公司将获得超额收益。

　　业绩增长确定性好的公司有望得到更高的估值水平：当前估值主要是基于2007 年业绩预期。2008 年业绩实现确定性相对好的公司，可以基于2008年的业绩作出估值，相应的有望得到相比行业更高的市盈率。如果2007、2008 年以及更长一段时期，业绩增长的趋势相对确定的公司，估值水平也有可能实现一定溢价。

　　业绩有望超越市场预期的公司价值将被逐步发现。业绩超越市场预期的公司将享受价值发现带来的股价增长。轿车市场特别是中高端市场增速有可能超越预期。