国寿仍可逢低介入

　　□万国测评谢祖平

　　1月19日，中国人寿曾发布公告，2006年公司未经审计保费收入约为1838亿元，据此测算，公司2006年保费收入较2005年的1609.49亿元增长约14.2%。虽然其保费收入占国内市场的比重上升到51%左右，但这个增长幅度仍低于市场预期，导致国寿H股股价出现明显调整。昨其H股收于24.10港元，下跌2.82%，消息公布以来短短三个交易日股价累计下跌5.30%。与此相比，国寿A股前期走势要高调得多，但是昨日，中国人寿却在计入指数后不涨反跌，最终收于44.03元，下跌6.04%，拖累上证指数回调将近20点，在H股的比价效应下，其后市将如何演绎？

　　从中国人寿基本面看，作为国内规模最大的保险公司，公司具有无可比拟的规模优势，其保费收入分布较为均匀，在上海、北京等沿海城市业务增速放缓的情况下，成长性较好的欠发达省市和农村市场成为公司收入增长的主要来源；即使考虑到今后其所占市场份额可能逐步下降，但国内潜在的巨大市场仍将支撑公司未来保费收入保持一成半左右的年复合增长率。目前，随着A股上市，中国人寿已经成为全球最大的寿险公司之一，按照此次A股发行量15亿股以及目前可流通股份6亿股计算，其对指数影响的杠杆比例分别为13.88倍和34.71倍，这势必会被机构投资者所利用，而“保险资金直接入市比例由5%上调到10%”以及“国寿资产香港公司引入海外战略投资者”等消息对公司也构成实质利好。

　　该股昨日回调过程中成交量并未有显著放大的迹象，显示机构持筹稳定，短期来看，其首日开盘价将对股价形成有力的支撑，故目前的调整是短线逢低介入的机会。