中信首尝直接股权投资 券商直接股权投资将开闸

　　携手胜达国际集团成立合资公司；券商直接股权投资将开闸

　　

　　中信证券与胜达国际集团（SICO）成立合资公司开展股权直接投资业务，主要投资于境内拟上市公司的股权。图/CFP

　　本报讯（记者 吴敏）被禁多年的券商非上市公司股权投资今年将被改变，继此前

证监会选择试点券商之后，中信证券昨日通过了一项董事会决议，同意出资不超过5亿元与胜达国际集团（SICO）合资开展股权直接投资业务，主要投资于境内拟上市公司的股权。

　　直接股权投资将开闸

　　此次中信证券批准设立投资于境内拟上市公司股权的合资公司，被业内人士认为是券商直接股权投资的再次开始。

　　证监会在去年八九月间曾要求包括中信、光大、银河在内的券商上报产业（股权）投资的方案，随后在今年一月份传出证监会允许券商投资非上市公司的消息。

　　上世纪九十年代券商曾纷纷投资于实业，但在投资失败产生大量

不良资产后被一度禁止。此后，证券公司除投资期货和基金业及有价证券的投资之外，实业的投资实质上被禁止。在此次允许券商开展股权直接投资业务之前，券商仅仅被允许投资于在代办股份转让系统（三板）上挂牌的中关村科技园区中小高新技术企业。

　　中信携胜达国际拔得头筹

　　中信证券计划在双方的合资公司中持有50%的股权，胜达国际集团（SICO）以其全资子公司出资，持有另外50%的比例。

　　此前业内对直接股权投资模式有两种意见，一是将该业务并入券商业务体系，成为后者的一个组成部分；二是在券商体系外成立专门的机构运作该业务。

　　在第一种模式下，证券公司是直接投资业务的主体，既可以直接运用自有资金开展业务，也可以专项资产管理形式募集资金开展业务。

　　而第二种模式是通过设立子公司来开展。子公司的独立性能确保风险彻底隔离，还可以借鉴基金管理公司和境外私募股权基金的运作经验，提高运营效率。目前中信选择的即第二种模式。

　　中信证券所指的胜达国际集团，即美国国际集团（AIG）前掌门人格林伯格目前打理的公司。也称斯塔尔国际公司，该公司目前拥有四家专业保险公司以及16.2%的AIG股份。与中信证券合资的将是该公司在亚洲的子公司。

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