比价兴业 大资金建仓

　　持股名称 方正科技（600601）

　　持股数量（股）25400

　　股票市值（元）148336．00

　　资金余额（元）199．80

　　收益率（％） 48．54

　　操作计划 集合竞价抛出方正科技（600601），以开盘价格买进民生银行（600016）

　　公司日前发布公告，

证监会已批准其非公开发行不超过35亿股A股。目前市场上，非公开发行的通常做法就是向公司的前几大流通股东定向增发。这就意味着如果某机构想获得公司本次非公开发行的“筹码”，至少要成为公司的前十大股东才有资格。而目前的市场状况就是对大蓝筹股的“饥渴症”，就连中国人寿定价超过H股价60%，以基金为首的机构投资者都疯狂买入，那么在目前位置如果能拿到民生银行的足够筹码，以获得获取定向增发的资格，机构何乐不为？因此，在民生银行定向增发实施之前，民生银行的筹码很有可能被机构投资者争抢。

　　而上述分析的一个重要前提是民生银行是否有投资价值。国内主要几只商业银行股之中，民生银行的定价仅高于华夏银行，远低于招商银行、深发展以及浦发银行等，而兴业银行仅仅IPO价格就在15元之上！因此就绝对价格而言，民生银行定价明显偏低。再看基本面，预计民生银行本次增发完成后，07年每股收益将在0.48附近，每股净资产预期将增至每股4.23元。即使我们以3倍的PB值计算，公司定价有望在12.5元之上。而3倍的PB值依然低于招商银行，浦发银行等。因此通过定向增发，公司的内在价值将迅速提升。

　　打开公司前十大股东，嘉实系基金去年以来大举增仓该股。嘉实主题、社保106组合（为嘉实所管理）、丰和基金、嘉实服务纷纷新进成为公司前十大股东。面对未来增发之后公司估值大幅提升，机构投资者如果都能在40元之上追高中国人寿，那么作为最具比价优势的银行股，同时具有定向增发题材，被机构抢筹将一点都不意外。（大通

证券 董政）

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