中信稳定双利债券型证券投资基金2006年第四季度报告

　　中信稳定双利债券型证券投资基金

　　2006年第四季度报告

　　一、重要提示

　　中信稳定双利债券型证券投资基金管理人—中信基金管理有限责任公司的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国建设银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年1 月15日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　按照中国证监会《证券投资基金信息披露内容与格式准则第4号———季度报告的内容与格式》第五条“基金季度报告中的财务资料无须审计，但中国证监会或证券交易所另有规定的除外”的规定，本基金本季度报告的财务资料未经审计。

　　中信基金管理有限责任公司承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　本基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在做出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　二、基金产品概况

　　基金全称：中信稳定双利债券型证券投资基金

　　基金简称：中信稳定双利债券型基金

　　基金运作方式：契约型开放式

　　基金合同生效日：2006年7月20日

　　报告期末基金份额总额：1，780，407，602.32份

　　投资目标：本基金主要投资于固定收益类产品，投资目标是在强调本金稳妥的基础上，积极追求资产的长期稳定增值。

　　投资策略：本基金根据宏观经济运行状况、货币政策走势及利率走势的综合判断，在控制利率风险、信用风险以及流动性风险等基础上，采取顺势策略控制组合久期的波动范围，充分运用各种套利策略提升组合的持有期收益率，实现基金的保值增值。

　　业绩比较基准：80%×中信全债指数+20%×税后一年期定期存款利率

　　风险收益特征：本基金为债券型基金，其长期平均风险和预期收益率低于混合型基金，高于货币市场基金。

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人：中国建设银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　上述本基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，例如：基金的申购赎回费等，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）基金净值表现

　　中信稳定双利债券型基金净值增长率与同期业绩比较基准收益率比较例表

　　中信稳定双利债券型基金累计净值增长率与业绩比较基准收益率的历史走势对比

　　附注：1、本基金的基金合同约定：本基金的建仓期为自本基金成立之日起6个月以内。本基金于2006年7月20日成立，截至本报告披露时点未满6个月，本基金仍处于建仓期。

　　2、本基金自成立之日起至披露时点不满一年。

　　四、管理人报告

　　(一)基金经理成员介绍

　　张国强先生，现年30岁，经济学硕士。7年证券从业经历，历任中信证券股份有限公司研究咨询部助理分析师、分析师，中信证券股份有限公司债券销售交易部经理、产品设计主管、总监等职。2005年7月加盟中信基金管理有限责任公司，任投资决策委员会委员、固定收益部总监、中信稳定双利债券型证券投资基金基金经理。

　　(二)基金运作合规性说明

　　基金管理人在本报告期内，严格遵守《基金法》及其他有关法律法规和基金合同的规定，克尽职守、勤勉尽责地为基金份额持有人谋求利益，不存在违法、违规行为及违反基金合同的行为。

　　(三)基金经理工作报告

　　1、报告期基金的业绩表现

　　截止2006年12月31日，本基金份额净值1.0323元。本季度基金净值上涨3.06%。同期基金业绩比较基准上涨0.31%，超过业绩比较基准。

　　2、报告期内宏观经济与证券市场的简要回顾

　　（1）报告期内宏观经济简要回顾

　　2006年4季度，宏观经济继续呈现良好的增长态势，GDP同比增长10.7%，较之2季度11.3%的增速有明显回落。在央行的紧缩性货币政策频出的情况下，固定资产累计投资增速由上半年的31.3%回落到11月份的26.6%。伴随投资增速的下行，信贷增速在4季度也有明显减缓，但全年新增信贷依然有望超过3万亿。物价方面，进入4季度以来，受粮食价格的连续上涨影响，CPI出现了走高迹象。12月份CPI同比增长跳升到2.8%。大大超过此前市场预期。

　　在人民币升值大背景下，资金泛滥的局面依然没有改变。每月出现的巨额贸易顺差使得央行不得不通过数量调控来回收市场过多的流动性。与韩国等国家的升值历程基本一致，存款准备金率成为我国央行对付流动性泛滥的一个常备货币政策选择。在目前环境下对债券市场的影响力也日趋减弱。此外，央行还采取发行定向票据等手段来辅助回收流动性。虽然货币政策的收缩成为必然，为了防止利率水平的大幅度波动，央行在市场出现恐慌的情况下则采取数量招标来稳定市场利率。受此影响，债券市场波澜不惊地度过了2006年4季度。

　　(2)报告期内债券市场走势分析

　　四季度的债券市场在货币政策和新股发行的两方面夹击下呈现了弱平衡走势。虽然政策面不利于市场，但在资金面的支撑下市场仅出现了小幅的调整。新股发行虽然密集，但对债券市场的冲击力日趋减弱。交易所国债指数在2006年4季度微涨0.33%，如果考虑净价则是略有下跌。

　　四季度新股发行依然十分密集，而且新股申购的回报率较高，形成8000亿左右较为稳定的新股申购资金。由于发行频率较高，而且新股上市首日涨幅较大，新股、尤其大盘股的申购回报率明显提高。

　　3、报告期内基金投资回顾

　　针对4季度新股发行密集的有利情况，稳定双利基金积极参与了期间的新股申购，通过参与北辰实业、招商轮船等大盘股的申购，以及新钢钒转债等品种的认购，基金收益得到明显提高，一举超过业绩比较基准。

　　在债券投资上，考虑到银行间债券收益率曲线十分平坦，而交易所中长期债券流动性较差，基金配置重点依然在银行间债券市场。保持了防御型的组合。考虑到短期融资券和央行票据的利差扩大，资信优异的短期融资券出现了投资机会，经过充分评估发行体信用，本基金对优质短期融资券进行阶段性增持。

　　五、投资组合报告

　　1、期末基金资产组合情况

　　2、期末按行业分类的股票投资组合

　　3、基金投资前十名股票明细

　　4、按品种分类的债券组合

　　5、基金投资前五名债券明细表

　　6、投资组合报告附注

　　(1) 本基金该报告期内投资前十名证券的发行主体均无被监管部门立案调查和在报告编制日前一年内受到公开谴责、处罚的。

　　(2)基金投资的前十名股票中，未有投资于超出基金合同规定备选股票库之外股票。

　　(3)其他资产的构成

　　(4)本基金期末无处于转股期的可转换债券

　　六、开放式基金份额变动

　　(单位：份)

　　七、备查文件目录及查阅方式

　　(一)备查文件目录：

　　1、中国证监会批准中信稳定双利债券型证券投资基金设立的文件

　　2、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金合同》

　　3、《中信稳定双利债券型证券投资基金基金托管协议》

　　4、报告期内中信稳定双利债券型证券投资基金在指定报刊上披露的各项公告的原稿

　　(二)查阅地点：

　　基金管理人办公地址：北京市朝阳区裕民路12号中国国际科技会展中心A座8层 中信基金管理有限责任公司

　　基金托管人地址：北京市西城区闹市口大街1号院1号楼 中国建设银行股份有限公司基金托管部

　　投资者对本报告书如有疑问，可咨询基金管理人中信基金管理有限责任公司。

　　客户服务中心电话：010-82251898

　　基金管理人网址：http://funds.ecitic.com

　　基金管理人：中信基金管理有限责任公司

　　2007年1月22日

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。