银华优势企业证券投资基金2006年第四季度报告

　　银华优势企业证券投资基金

　　2006年第四季度报告

　　一、 重要提示

　　基金管理人的董事会及董事保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担个别及连带责任。

　　基金托管人中国银行股份有限公司根据本基金合同规定，于2007年1月18日复核了本报告中的财务指标、净值表现和投资组合报告等内容，保证复核内容不存在虚假记载、误导性陈述或者重大遗漏。

　　基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利。

　　基金的过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本基金的招募说明书。

　　本报告期间为2006年10月1日至2006年12月31日止。本报告中的财务资料未经

审计。

　　二、 基金产品概况

　　1、基金简称：银华优势企业

　　2、基金运作方式：契约型开放式

　　3、基金合同生效日：2002年11月13日

　　4、报告期末基金份额总额： 4，005，952，564.06 份

　　5、投资目标：本基金为平衡型基金，主要通过投资于中国加入WTO后具有竞争优势的上市公司所发行的股票与国内依法公开发行上市的债券，在控制风险、确保基金资产良好流动性的前提下，以获取资本增值收益和现金红利分配的方式来谋求基金资产的中长期稳定增值。

　　6、投资策略：坚持平衡原则：平衡收益与风险；平衡长期收益与短期收益；平衡股票与债券的投资；平衡成长型与价值型股票的投资。

　　股票投资比例浮动范围：20-70%；债券投资比例浮动范围：20-70%；现金留存比例浮动范围：5-15% 。

　　基于大盘走势关系基金投资全局，本基金充分重视对各市场趋势尤其是对股市大盘趋势的研判，并因此将控制基金仓位放在资产配置和投资组合中的优先位置。

　　资产配置采取自上而下的操作流程，而股票选择采取自下而上的操作流程。

　　投资范围：本基金投资的标的物为具有良好流动性的金融工具，包括国内依法公开发行上市的股票、债券以及法律法规允许基金投资的其他金融工具。其中，投资的重点是中国入世后以及在全球经济一体化过程中具有相对竞争优势即总成本领先优势和标新立异优势的上市公司所发行的股票，这部分投资的比例不低于本基金股票资产的80%。

　　7、业绩比较基准：中信标普300指数×70％＋中信全债指数×20％＋同业活期存款利率×10％

　　8、风险收益特征：无

　　9、基金管理人：银华基金管理有限公司

　　10、基金托管人：中国银行股份有限公司

　　三、主要财务指标和基金净值表现

　　（一）主要财务指标

　　所述基金业绩指标不包括持有人认购或交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。

　　（二）本报告期基金份额净值增长率及其与业绩比较基准收益率的比较

　　（三）自基金合同生效以来基金份额净值的变动情况，并与同期业绩比较基准的变动的比较

　　银华优势企业基金累计份额净值增长率与同期业绩比较基准收益率的历史走势对比图

　　（2002年11月12日至2006年12月31日）

　　注：1、根据《银华优势企业证券投资基金基金合同》的规定，本基金自基金合同生效起六个月内为建仓期，截至报告日本基金的各项投资比例已达到基金合同第十八条：基金的投资（二）投资对象及投资范围、（四）投资组合中规定的各项比例，本基金股票投资比例浮动范围：20-70%；债券投资比例浮动范围：20-70%；现金留存比例浮动范围：5-15%；

　　2、根据2004年7月1日起施行的《证券投资基金信息披露管理办法》及编报规则第2号<基金净值表现的编制及披露>的规定：本基金的业绩比较基准由“国泰君安指数”变更为中信标普300指数×70％＋中信全债指数×20％＋同业活期存款利率×10％，该变更已于2004年12月28日公告。

　　3、因工作需要，经银华基金管理有限公司董事会批准，增加陈勤先生为“银华优势企业证券投资基金”基金经理，该事项已于2006年10月21日公开披露。

　　四、 管理人报告

　　1、基金经理小组成员简介

　　蒋伯龙先生，33岁，经济学硕士。曾就职于北大方正集团公司、富国基金管理有限公司、招商证券股份有限公司。2003年1月加入银华基金管理有限公司，历任行业研究员、投资管理部估值经理。现兼任“银华核心价值优选股票型证券投资基金”、“银华优质增长股票型证券投资基金”基金经理。

　　陈勤先生: 38岁，工商管理硕士（MBA）、经济学硕士、特许金融分析师（CFA）。曾就职于锦宏投资集团公司，任中国北方区项目投资代表；加拿大科利士传媒集团总公司金融策划及财务分析部，任企业策划与金融财务分析经理；瑞士信贷第一波士顿投资银行证券研究部，任职证券分析师；华夏基金管理有限公司基金管理部，任基金经理助理。2006年5月加入银华基金管理有限公司，任职于投资管理部。

　　2、报告期内本基金运作的遵规守信情况说明

　　本基金管理人在本报告期内严格遵守《中华人民共和国证券法》、《中华人民共和国证券投资基金法》、《证券投资基金运作管理办法》及其各项实施准则、《银华优势企业证券投资基金基金合同》和其他有关法律法规的规定，本着诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，在严格控制风险的基础上，为基金份额持有人谋求最大利益，无损害基金份额持有人利益的行为。2006年12月由于进行大比例分红和持续营销，本基金经历了大规模的净申购，为更好地保障基金持有人的利益，而出现了证券投资比例在12月一定期间内未达到“投资于股票、债券的总金额占基金资产总值的比例连续10个交易日不低于80%”的规定。本基金托管人及时进行了风险提示，本基金管理人高度重视，投资小组合理安排了各种资产比例，进一步调整投资组合，已在2006年12月21日将该比例调整完毕。除上述情况外，在本报告期内，本基金投资组合符合有关法规及基金合同的约定。

　　3、报告期内的业绩表现和投资策略

　　（1）行情回顾及运作分析

　　本季度市场主要指数在大盘蓝筹股的带领下，创出了2006年度的新高，并且相比3季度升幅超过50%。市场资金充裕，总体估值水平合理，人民币不断升值的趋势和预期，以及对宏观经济和企业盈利状况的乐观估计是推动市场不断走高的主要因素。市场领涨的行业板块包括金融服务，房地产，采掘业，金属和非金属，食品饮料，信息技术等，其中部分是在3季度表现落后的板块（如食品饮料，采掘业等）；表现不佳的行业包括电子，纺织，石化，医药等。本组合在报告期内的最后一个月进行了大比例分红和持续营销，规模有了较大的扩大。在营销期间，采取了匀速建仓的策略，在本报告期结束时股票仓位基本达到了合同规定的上限附近。在报告期内，管理人仍然注重行业配置和个股的挖掘。在行业配置上，加大了在金融服务，房地产，金属非金属，石化，信息技术等行业的比重，减少了对食品饮料，制造业，机械设备等行业的配置。在个股的选择上，继续围绕大盘蓝筹，行业龙头股和行业高景气度的个股做重点配置，以及受益于人民币升值，“十一五“重点建设，奥运会等主题的个股。

　　（2）本基金业绩表现

　　截至报告期末，本基金份额净值为1.1195元，本报告期份额净值增长率为23.08％，同期业绩比较基准增长率为29.05%。

　　（3）市场展望和投资策略

　　我们对2007年中国股市的看法是乐观的，但2006年的大幅度上涨的行情可能不会重演，而更可能的是相对温和牛市的行情。预期市场整体平均收益率水平在25%-30%之间。市场指数可能在2007年再创新高，但个股分化加剧。成长类股票仍将是引领市场的主流，但大盘蓝筹和价值股行情仍会在一定时段出现（上半年的可能性大些）。尽管明年可能有更多重量级H股“海归”A股市场，以及众多中小板股票发行，但总体上市场可以承受资金面上的压力。我们判断市场行情在一季度的大部分时间里呈现震荡向上的格局，二季度将可能有所调整，而三季度及以后将会是个温和向上的趋势，2007年度的高点更可能在四季度产生。

　　在当前的市场环境中，除非发生重大结构调整或分红等因素，优势基金将保持股票资产在合同规定的上限附近操作。在未来的操作中仍不会将仓位比例作为主要选时的手段。在类别配置上，优势基金基本上采取以优质成长类大中市值股票为核心持有，并根据市场情况在成长类和价值类之间适度配置。我们看好的行业包括：消费和服务升级概念，人民币升值受益的行业和个股，从十一五重点建设和发展中受益的行业，科技进步和自主创新，公司治理结构的改善或资产重组，稀缺资源，弱势行业中的强势企业等方面的投资机会。在对个股的选择上将以投资成长类股票为主，兼顾价值型投资，并采用定性定量结合的分析方法。对于投资成长型公司，本基金主要关注（1）经济发展使得消费者生活质量标准不断提升，从而带动对产品和服务需求的升级。因此，受益于人均收入的增长相关的上市公司，具备未来长期持续增长的潜力和业绩不断提高的基础，是本基金关注的重点之一。我们判断2007年将是个消费的“大年”，得益于经济的快速增长和2006年明显的财富效应支撑了消费者的信心；（2）经济发展存在着结构性的不平衡，某些行业和企业的产品或服务尽管有大量的潜在需求，但是未来较长时间内，其总量供给存在瓶颈，或者生产能力增长速度落后于潜在需求增长速度，持续短缺就给先人一步已具备生产能力的公司提供了未来业绩增长的重要基础。本基金对这类上市公司也将予以关注；（3） 具有竞争对手在一定时间内难以复制的竞争优势的公司。上市公司只有具备难于复制的领先的竞争优势，才能把盈利增长的前景不断转化为真实的盈利。因此，本基金将在盈利前景分析的基础上结合竞争优势分析，从而提前优选出能够在长期竞争中胜出的公司；（4）在国家优先发展的行业政策和扶持力度中受益的行业和个股。提前投资于这些受到国家优先扶持发展行业中的上市公司也是本基金投资策略之一；（5）经济周期和景气度的变动决定了很多商品价格的走势，从而相应影响着周期类公司的经营业绩。 精选受益于经济周期和景气度变化的个股成为本基金投资策略的另一种选择。

　　在重点关注成长型公司投资机会的同时，也积极从价值投资的角度寻找被市场低估的投资标的。另外，对于由于公司治理结构和资产质量得到改善从而带来股东价值提升的个股予以关注。

　　五、 投资组合报告

　　（一）报告期末基金资产组合情况

　　（二）报告期末按行业分类的股票投资组合

　　（三）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前十名股票明细

　　（四）报告期末按券种分类的债券投资组合

　　（五）报告期末按市值占基金资产净值比例大小排序的前五名债券明细

　　（六）投资组合报告附注

　　1、本基金投资的前十名证券的发行主体在本报告期内未被监管部门立案调查，在本报告编制日前一年内也未到受到公开谴责、处罚。

　　2、本基金投资的前十名股票中，没有投资于超出基金合同规定备选股票库之外的股票。

　　3、其他资产的构成

　　单位：元

　　4、报告期末处于转股期的可转换债券明细

　　5、本报告期内本基金未主动投资权证。

　　报告期末因股权分置被动持有权证明细如下：

　　报告期内因股权分置被动持有权证明细如下：

　　6、本报告期内本基金未投资资产支持证券。

　　六、基金管理人持有基金份额情况

　　截止到2006年12月31日，本基金管理人未持有本基金份额。

　　七、 开放式基金份额变动

　　单位：份

　　八、 备查文件目录

　　（一）备查文件目录

　　1、中国证监会批准银华优势企业证券投资基金设立的文件

　　2、《银华优势企业证券投资基金基金合同》

　　3、《银华优势企业证券投资基金招募说明书》

　　4、《银华优势企业证券投资基金托管协议》

　　5、《银华优势企业证券投资基金业务规则》

　　6、银华基金管理有限公司批准成立批件、营业执照、公司章程

　　7、基金托管人业务资格批件和营业执照

　　（二）存放地点

　　上述备查文本存放在本基金管理人或基金托管人的办公场所。本报告存放在本基金管理人及托管人住所，供公众查阅、复制。

　　（三）查阅方式

　　投资者可免费查阅，在支付工本费后，可在合理时间内取得上述文件的复制件或复印件。相关公开披露的法律文件，投资者还可在本基金管理人网站（www.yhfund.com.cn）查阅。

　　银华基金管理有限公司

　　2007年1月22日

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