OTC即将落地天津 迎接中国OTC统一市场的开启

　　天津关于设立三板市场的申请周末又有新消息，目前已由国家发改委20个司会签完毕，正在等待发改委主任马凯的审批。“如果不出意外，应该很快。”看来，真正意义上中国OTC市场即将开启，全国非上市公众公司将进入上市交易的新时代。

　　目前正在运转的代办股份转让系统还不能算作全国性的OTC柜台交易市场，由于基本上只限于北京的中关村高科技园区内的部分企业上市交易，涵盖面非常有限。而天津申请设立的柜台交易市场，面向全国的非上市公众公司，没有地域限制，将是一个真正意义上的全国性市场。中国如此之大，非上市公众公司如此之多，其数量迄今为止还没有人作出过较为准确的统计，中国太渴求一个全国性的资本市场，来为这些数量庞大的企业提供融资服务。一个代办股份转让系统远远不能满足需求，就是今后天津的柜台交易市场建成后，代办股份转让系统仍应扩大发展，对中国这么大的国家来说，有两家全国性的柜台交易市场也很正常的，可以形成南北之势，相互竞争相互促进，没什么不好。

　　天津柜台交易市场的设立，对各地产权交易市场亦有提高和促进作用。目前各地产权交易市场(包括技术产权交易市场)开展的非上市公司股权交易业务，由于缺乏明确的政策界定和法律认定，处境尴尬。随着天津柜台交易市场的设立，一批区域性的地方产权交易机构必将纳入这个市场体系网络之中，各地的非上市公众公司股权转让业务，将在天津柜台交易市场统一规范管理之下，得到发展。

　　需要特别说明的是，天津柜台交易市场的设立，并不是非上市股权交易(一级半市场)参与者的节日，那些成都老股民压箱底的一大批股权证与此市场无缘。这是因为，第一，这个市场是为规范化的、按《公司法》设立的“非上市公众公司”转让股份服务的，而不是为当年那些借股份制改革之风搭车圈钱的歪公司服务的。可以肯定地告诉大家，成都地区一大批不规范、超范围发行的

股票股权证根本进不了这个市场交易。第二，天津柜台交易市场不接受个人散户参与交易，其定位就是机构投资者，因此，这个市场与成都地区的个人散户们无缘。从这个角度看，资本市场体系的建设还需要更低层次的市场架构，设立为一般个人投资者股权转让服务的柜台交易市场，这不单是个人股权投资者的需求，也是公司股份应该可流动的本质特性的要求。

　　在多层次资本市场架构中设立更低层次股权转让市场，以满足个人股权投资者转让股份的需求，这个课题的提出，是对各级政府执政能力的考验，在构建

和谐社会的今天，这个要求并不过份。

　　□本报记者金逊

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