得益于中小板指数大幅上涨

　　海通证券研究所 单开佳

　　上周，沪深股市大幅震荡上扬，中小板ETF基金净值大幅提高，增长18.95%，在开放式基金排名中居于首位。

　　基本情况：中小板ETF基金是华夏基金管理公司旗下的交易型开放式指数型基金，设立于2006年6月8日，最新规模为19.66亿。中小板ETF基金完全复制中小企业板价格指数，即完全按照标的指数的成份股组成及其权重构建基金股票投资组合，并根据标的指数成份股及其权重的变动而进行相应调整，但在因特殊情况（如流动性不足等）导致无法获得足够数量的股票时，基金管理人将搭配使用其他合理方法进行适当的替代。指数化投资可以在有效分散中小企业较高的非系统风险的基础上，以最低的成本和较低的风险获得其长期快速增长的平均回报。基金经理方军先生，硕士，1999年加入华夏基金管理公司，历任研究员，华夏成长证券投资基金基金经理助理、兴华证券投资基金基金经理助理和华夏回报证券投资基金基金经理助理，现任上证50交易型开放式指数证券投资基金基金经理、中小企业板交易型开放式指数基金基金经理。

　　收益与分红：由于中小板ETF基金是一只被动式投资的指数基金，其表现与中小板指数紧密相关，2006年第三季度，是大盘蓝筹股的天下，中小盘股表现较弱。2006年10月，中小板ETF基金净值亏损2.63%，位于162只股票混合型开放式基金的第161名；11月，中小板ETF基金净值增长率为7.01%，排名位于166只股票混合型开放式基金第157位；12月，净值增长了11.8%，排名上升到180只可比基金的第146位；2007年1月，市场投资热情迅速转移到中小板块，中小板指数涨幅远超大盘，中小板ETF基金业绩迅速提高，上涨25.13%，排名上升到第4位。到目前为止，中小板ETF基金尚未分红。

　　资产配置与选券：中小板ETF基金保持非常高仓位运作。2006年三季度，股票仓位达90.22%。从三季度行业配置来看，中小板ETF基金重仓了批发零售业、机械设备业以及电子业的股票。从三季度重仓股来看，中小板ETF基金重仓了五只股票，目前重仓股分别为苏宁电器、航天电器、大族激光、苏泊尔、华兰生物。三季报中披露的苏宁电器、华兰生物等股票涨幅惊人，对中小板ETF基金的业绩有迅速拉升作用。

　　投资集中度：中小板ETF基金投资集中度较低，远低于平均水平。2006年三季度，前十大重仓股的集中度很低，仅为26.55%，显著低于可比基金的平均股票仓位53.20%；从前三行业集中度看，集中度为42.81%，与同类基金47.15%的水平相比略低。可见中小板ETF基金的投资较为分散。