政策资金共振 市场继续上行

　　

沪综指日K线图

　　光大证券 诸海滨

　　上周两市成交金额始终稳居1000亿元以上，沪深300指数再创历史新高，这些都表明场外资金在源源不断进入市场，强劲的牛市氛围确立无疑。而从周末信息面来看，由于偏暖的政策面配合，本周沪深股市仍有望继续挑战新高。

　　金融工作会议利好市场

　　全国金融工作会议日前召开，此次会议最值得关注的方面在于对市场形成长期影响的货币政策和金融行业政策。从会后信息来看，平衡发展的政策方针非常有利于资本市场继续健康的发展。

　　具体来看，本次会议提出要继续大力发展资本市场，如构建多层次金融市场体系，加强资本市场基础性制度建设，着力提高上市公司质量等。这些政策将有助于今后资本市场的长期发展，同时，也没有超出市场预期的不利因素出现。

　　而在货币政策上，会议提出了要稳步推进利率市场化改革，进一步完善人民币汇率形成机制。也表明人民币将以渐进的方式实现升值，以维持实体经济的稳定性。货币政策稳中求得平衡，这对资本市场发展总体有利；另外，在直接对A股相关金融板块的影响政策上，会议提出继续深化国有

银行改革，加快建设现代银行制度。这并未改变市场对银行业发展趋势向好的判断，有利于市场第一大市值金融板块维持平稳走势。

　　总的来看，本次金融工作会议确立的未来金融体系政策对现有市场没有实质性负面影响。在人民币稳步升值、宏观经济增长、市场机制继续完善等前提下，前所未有的良好政策环境有利于A股市场继续保持强势格局。

　　上涨动力依然充沛

　　而从短期来看，市场持续的上涨动力来自于资金充裕和业绩超预期增长两个方面。

　　上周两市成交量始终稳居1000亿元以上，指数上涨及板块轮动清晰地勾勒出市场资金的充裕局面。我们认为，短期内资金面已成为左右短期大盘运行的关键因素。而上周公布的12月份金融数据也证实了资金不断流入资本市场的趋势。

　　M1增速上升，并首次超过M2增速，表明企业和住户部门把部分长期存款转移到

股票等资产市场。尽管近期央行采取了提高存款准备金率及发行票据等一系列手段，但经济结构的深层次矛盾决定了短期还无法找到更加有效的手段控制流动性，而宽松的资金面也不会短期扭转，银行储蓄资金向股市转移的趋势已经形成。另外，12月我国继续了超大规模的贸易盈余格局。由于持续增加的贸易顺差以及居民储蓄向股市流动的趋势，充裕的市场资金面将支持各类资产价格继续重估。

　　随着业绩增长超预期，年报行情也初露端倪。市场的焦点板块已逐渐转回年报业绩上来，无论是业绩高速增长的食品、有色金属、设备制造业，还是行业景气回升的通信、化纤、造纸等，这些因业绩增长或回暖的板块都受到了资金的热烈追捧。同时强劲的业绩也加强了市场信心，招商银行周五预告06年业绩增长五成，也使市场重燃银行板块上涨的预期。而热点消费行业酒类板块的行业龙头贵州茅台上周股价达到109元，更增强了投资者对未来行情的预期。

　　综上所述，在政策面平稳及国际股市上涨的背景下，经过上周的阶段性调整之后，投资者对牛市的预期再次巩固。在金融、地产股企稳反弹的带动下，预计本周市场走势依然会比较强劲。不过，股指连续上涨后，对人寿的估值分歧以及沪指10日均线的争夺尚未结束，短期市场还有可能经历幅度较大的震荡。从资金流向来看，食品饮料、医药、通信电子、机械设备、金属非金属等年报业绩提升的股票还可继续关注。而科技股、中小板个股也将继续活跃。

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