投资者浮躁心态显现 成交天量频显

　　万国测评 谢祖平

　　本周二，国家税务总局发布了《关于房地产开发企业土地增值税清算管理有关问题的通知》，就土地增值税清算有关问题作了进一步的规定。虽然土地增值税并非新的税种，以往多数城市一般按照房屋销售价格的0.5%至3%的比例预征，但随着此次通知的公布对沪深两市地产类个股的影响却非常的强烈，周三、周四两日一度引发诸如万科A、华侨城A以及保利地产等房地产股大幅跳水，地产板块大面积跌停，更带累深沪股市大幅震荡。

　　根据对近一周来的市场表现可以发现，每个交易日均有数十家个股涨停，即使在市场调整之际个股行情也表现的异常活跃，短短的5个交易日有60余家个股涨幅超过30%，涨幅在15%以上达到500家。但同时也注意到，虽然上证指数刷新历史新高，最高上摸至2870.42点，但是指数在高位的震荡幅度明显增强，并数次下穿5日及10日均线，元旦以来上证指数在2617-2870点之间构筑大的整理平台。

　　面对着市场出现的新变化，投资者后市将如何抉择呢？本周的调查就从“土地

增值税实行清算征收，您对地产股后市持什么态度？”、“您对近期市场成交天量的看法？”、“本周你的仓位变化情况？”和“您对后市的看法？”四个方面进行。

　　地产股继续看涨

　　根据对“开征土地增值税后，您对地产股后市持什么态度？”的调查结果显示，该项共收到612张有效投票，其中选择“继续看涨”的票数达到307票，比例为50.16%，而选择“看淡”和“难以判断”的票数则分别为237票和68票，比例分别为38.73%和11.11%。

　　以上投票结果不难看出，多数投资者继续看好

房地产类个股，这与人民币持续升值有关，近日人民币兑美元已经上升到7.78：1，另一个原因是不少上市公司纷纷公告土地增值税对公司的影响相对有限，对投资者的心理产生正面的影响。但通知公布后，增值税征收如何实施需要进一步观察各地区的具体措施，因此，对上市公司的影响程度短期内难以判断，而且根据四级超率累进税率显示，房地产商土地增值超过200%以上将实行60%的税率，对部分土地成本低廉的上市公司将产生较大的冲击，势必会影响到二级市场对其股价的估值，因此，近4成的投资者还是选择了看淡地产股。

　　随着地产股的调整，沪深两市股指也进入到敏感位置，近期市场成交量不断放大，本周5个交易日沪深日均成交金额达到1300亿元，尤其是周三创出1505.33亿元的水平，5个交易日的成交分别为1049.25亿元、1273.38亿元、1505.33亿元、1305.41亿元和1411.12亿元。按照目前近3万亿元的流通市值计算，沪深两市日换手率超过4%，而国际成熟市场年换手率一般在50%-100%之间，沪深两市如此大的换手将会把市场带向何方？

　　机构在逐步减持

　　根据“您对近期市场成交天量的看法？”的调查结果显示，51.17%的投资者认为近期的放量属于市场的正常表现，而31.18%的投资者认为这属于反常现象，此外还有17.65%的投资者表示难以判断而仍需要进一步观察。

　　目前市场的高换手率，可以反映场外资金入市的意愿未有明显的减退，目前，国内A股开户数已经接近8000万，而且基民的规模也迅速的壮大，市场资金相对充沛，1500亿元的日成交金额后市仍有被刷新的可能。但按照以往的市场表现来看，日均超过4%以上的换手率也真实的反映出目前市场的投机氛围已经相当浓厚，虽然不能确定近日的天量是否预示着顶部的到来，但部分机构已经有逐步减持的迹象，对于目前市场的高换手保持一份谨慎似乎较为理性。

　　投资者恐高心理显现

　　在市场宽幅震荡之际，投资的仓位有何变化呢？根据对“本周你的仓位变化情况”调查可以发现，只有25.37%的投资者选择了加仓，所占比例最小，而36.57%的投资者表示持仓不变，另有38.06%的投资者表示减仓。

　　从上面的调查结果看，随着市场震荡幅度加大，尤其是近日地产股出现的大调整，让投资者的心理产生了变化，一方面是因为市场运行到今日，沪深两市股指累计涨幅惊人。另一方面，A股市场的市盈率水平远高于海外成熟市场，投资者恐高心态加重，从而引发部分投资者采取减仓，而一部分前期投资者由于仓位普遍较重，无可用资金进行加仓，只能维持仓位不变。

　　后市多空分化对等

　　不日前有银行调高存款

准备金率，近日又有重申土地增值税，短短时间，接连出现利空消息，反映了管理层调控市场的意图，那么投资者又如何看待今后市场的走向呢？根据“您对后市的看法”调查结果发现，选择“继续上行”、“震荡整理”和“调整下行”的比例分别为33.90%、34.75%和31.36%。

　　从该项投票结果来看，看多和看空者旗鼓相当，这与前期投资者一边倒看多的局面相比已经出现较大的变化，清晰地表明投资者对于后市多空的分歧正在加大。

　　综观本次调查结果可以感觉到，牛市在运行1年半多之后，虽然赚指数不赚钱的“二八现象”演变成赚钱不赚指数的“八二现象”，但随着市场品种轮番炒作而出现大面积上涨，投资者对于后市的看法较前期已经发生了十分明显的变化，投资者对于后市的分歧随着近期股指震荡逐步加大，近四成的投资者表示将进行减仓。

　　笔者个人认为，由于目前的市场人气依然保持着相对旺盛的态势，短期市场热点依然会相对的丰富，但是从上证指数的日K线上看，近日技术形态非常难看，而对比2001年沪深两市走势可以发现，2001年4月份深证成指率先出现调整但上证指数却顽强的创出新高，而目前沪深指数却似乎调换了个位置，在上证指数震荡时深证成指则不断创出新高，故一方面沪深指数后市继续刷新新高的概率很大，而另一方面还是保持一份适度的警惕为好，操作上应以短线为主，除关注强势二线蓝筹股外，一些前期涨幅相对偏小的低价股也存在着机会。

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