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财经纵横

金融法人股疯狂隐忧

http://www.sina.com.cn 2007年01月20日 00:58 21世纪经济报道

  本报记者 刘臻

  金融法人股掘金系列报道一:掘金?掘墓?金融法人股“疯狂”隐忧

  “学习史玉柱,就买金融股!民生银行法人股投资让他荣登金融富豪榜第5名,我们买什么?100万以上的投资者看过来。”在一个域名为 www.farengu.com 法人股网站上写着这句带有投资挑逗与诱惑意味的话。

  近日,这家原本并不热闹的网站点击率猛升。已有越来越多的富人开始加入金融法人股掘金的队伍中来。

  李锐和他所在的公司是法人股掘金大军中的一员。

  “现在比较热的主要是银行、券商的法人股,只要听说有人想转让我们马上就飞过去谈判。”李锐告诉记者他追逐着每一次法人股投资的机会。1月18日,兴业银行即将挂牌上市的消息让李锐兴奋不已。

  据悉,李锐对外的身份是南京某家贸易公司的运营总监。事实上,这家南京贸易公司是一家私募基金公司,而李在公司中主要负责投资。

  一个月前,他刚运作了一笔兴业银行法人股投资,以每股不到10元的价格吃进了200万法人股。

  “一年锁定期后可以套现,参照其他银行股目前的价格和预期,保守估计股价到时会在30元左右。”李锐说。

  火爆金融法人股

  突然间奇货可居,银行券商法人股交易异常火爆起来。

  记者简单搜索发现,提供法人股供求信息的民间网站不下10家。而这些网站中,充斥着大量的法人股供求信息。且几乎是全将要上市的银行和券商。“收购光大银行法人股 2500万股 2.20元/股、广发银行5000万股转让。合同价4元/股、转让兴业证券法人股300万股。转让价3.8元/股……”

  通过正规产权交易所转让的法人股则出现了激烈的竞价。

  2006年12月8日,国泰君安证券5478余万股股权(约占总股本的1.17%)在天津产权交易中心以4820万元的起拍价公开拍卖,一家来自上海的投资公司最终以1.825亿元的价格将这部分股权收入囊中,折合每股约3.33元;2006年12月28日,中国节能投资公司在天津公开拍卖海通证券20986万股股权(约占总股本的2.4%),一家投资公司以5.05亿元的价格最终胜出,折合每股约2.41元。

  “以前,交易一般只发生在司法拍卖一条途径,现在一有法人股筹码,立刻被抢购一空很难进入司法拍卖程序。”业内人士介绍说,即使是激烈的高价竞拍机会也不多。

  “2005年的时候,海通证券法人股7毛钱一股没人买,现在市场上最低报价是每股2.6元,最高到5元,且近三股才能合成一股都市股份。”他接着说。

  海通借壳都市股份获得证监会批复后,法人股异常受追捧。随着都市股份连续八个涨停,海通证券法人股的价格也是“一天一个样、三天大变样”。

  “海通证券法人股的投资价值在于都市股份以后的走势,如果能像中信证券那样,获利空间还是很大的,但如果保持在11块钱的价格,投资价值也不是很大。”某法人股信息网负责人王先生告诉记者,王有十多年法人股交易经历。

  “海通证券最小的单子是200万股,大的单子上亿,这样算下来至少需要520万元才能交易。”业内人士提醒说,一般的个人投资者根本无力参与法人股交易。

  事实上,法人股交易市场一直是机构的投资乐园,且大部分都是投资公司。“去年10月份的时候,一个地产公司投了一个亿进来。李锐告诉记者。他所在公司的资金大多来自于江浙一带的民间资本,这些资本偏好高风险高收益的投资活动。

  “我们认为随着全国各大城市商业银行、券商、优质中小型企业的上市,法人股投资的机会还有很多。我们计划春节后再成立一只风险基金,专门投资金融类法人股。”

  混乱的诱惑

  “目前,兴业银行的法人股只能‘代持’进行。”上述法人股交易网站王先生告诉记者。

  代持的意思是,买房双方交易后,股权不过户,卖方代为持有股份,双方采取公证的方式确定产权归属。采取“代持”的原因是,兴业银行已经进入IPO最后的程序,股权转让不可能再被批准。

  “所谓‘代持’实际上是一种信托行为,本身是合法的,但‘代持’也有很大的风险,所在环节是:由于股权并没有过户,卖方(受托方)仍然可以向第三方再次转让股权,法律首先保护的并非是原买方(委托方)而是第三方。买方(委托方)有要求卖方(受托方)支付股权转让款的权利。”金英律师事务所郑彧告诉记者。

  事实上,法人股交易最大不确定性存在于过户环节。银行、券商属于金融机构,股权转让需要银监会或者证监会的批准。

  “超过5%以上的股权转让会受到监管机构的严格审查。”郑彧介绍说。

  另外一个混乱的环节是交易价格。

  “现在比较热门的就是交通银行的,可以过户,但价格比较混乱。从4元到5.3元都有交易。”王先生告诉记者。

  每股交易价格相差1.3元,差价是最低交易价格的30%!

  巨大的交易风险可见一斑。

  “法人股市场中间也有很多二手贩子,低买高卖谋取差价是很正常的事情,不知深浅的人进来肯定买高,肯定赔。到底值多少钱,完全是自己判断。”李锐告诉记者,“操纵价格的现象应该也有,但还不是很普遍,大家的出发点还都是谋取上市所带来的套利空间。”

  混乱不仅仅存在交易环节。疯狂的法人股市场已经导致更离谱的事件发生。

  2007年1月16日,有媒体报道说,平安信托推出了专门投资于海通证券法人股的资金信托产品,名称为“平安—海通证券法人股投资的资金信托计划”,以2亿股作价2.7元/股的海通证券法人股为投资对象。

  媒体报道后,众多投资者致电平安信托进行咨询,然而却惊人发现,这个信托计划根本不存在。

  1月17日,平安信托正式发布公告:未发行该信托计划,纯属相关机构假借平安信托名义所为。

  业内人士认为,“假信托事件一方面说明法人股市场的火爆已经深入人心,有些机构也在利用信托融资进行炒作,另外一方面也说明参与法人股交易的资金比较混乱、没有监管。”

  一些投资公司已把赚钱机会从二级市场转移到了金融法人股市场。

  在法人股网站上有这样一则信息:“公司锁定了一宗证券公司的股权,预测其当年升值空间介于30%-80%。为此特发起设立公司制的股权投资基金—上海景泰投资管理有限公司,拟以2元/股的价格买入华泰财产保险300万股,2002年外资参股的价格高于3元/股;拟以1.5元/股的价格买入某证券公司1000万-5000万股,2007年年底的价格将高于2.2元/股;拟以3元/股以下的价格买入交通银行,其他地方商业银行股权若干。预测景泰投资管理有限公司当年实现收益26%—69%,如果和信托公司合作,借助信托支持,年收益率可能超越100%。”

  金融参股概念下的资本冲动

  银行、券商法人股市场疯狂的背后,是金融参股概念的爆炒。

  金融参股概念具有标杆意义的是雅戈尔(600177.SH)。雅戈尔持有中信证券(600030.SH)1.84亿股股票,按照1月19日收盘价计算,这部分股权市值62亿元,雅戈尔取得这部分股权的成本只有3.2亿元,账面收益高近60亿,翻20倍。雅戈尔本身的股价也随着中信证券而疯狂拉升。

  “60亿、20倍是一个什么概念,如果做实业,这基本是不可能的。”李锐解释为什么有那么多风险资本投资法人股。

  至于锁定期后,股票价格会不会仍然保持坚挺,甚至下跌造成股权投资损失,李锐认为那不是他要考虑的问题。

  “很多投资公司的总监都对他的客户这么说,‘我有办法拿到一个和中信证券一样公司的股权,你要不要?’”李锐清醒意识到,大家都在编故事炒概念,但他自己不拒绝炒作,并认为炒作得还不错。

  “做我们这种私募,和投资二级市场不一样,投资二级市场,你需要非常强的选股能力与老练的操盘技术,做法人股需要的是非常灵通的信息和丰富的人脉资源。有时候你只有股权,有时候你只有资金,这都不行。”李锐介绍他的生意经。

  “我们打听到最近有一个城市商业银行快要上市了,目前正在找愿意出让股权的卖家,那些小股东自己都不知道公司什么时候上市。”

  “2007年的IPO将会集中在股份制商业银行、城市商业银行,银行板块在市场中的作用将会继续加强享受更高的估值,成长型的公司还将有很大的上涨空间。持有这些银行股份的上市公司肯定存在较大的投资机会。”泰阳证券研究所副所长、首席分析师刘亚辉告诉记者。

  2006券商最热门的话题当属借壳上市。广发证券借壳延边公路方案正式亮相后,国金证券借壳成都建投、西南证券借壳ST长运、国元证券借壳S京化二、国海证券借壳ST集琦、东北证券借壳锦州六陆诸如此类的消息,不断刺激相关公司股价不断拉升。与此同时,那些手中持有券商股权的上市公司像辽宁成大吉林敖东亚泰集团也出现疯狂上涨。

  对于刚度过全行业冬天的券商来说,受制于3年盈利的要求,2007年实现IPO不太可能。业内人士预“我们现在的一个重点就是打听哪个商业银行近期可能上市,哪个券商确定了借壳上市计划。然后去查股东名单,一个一个的问,找卖家。”李锐认为这是他2007投资的主导思路。

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