地产调整带来投资新变局

　　北京首放

　　虽然地产板块的全线暴跌一定程度上打击了市场做多信心，但在当前市场预期并没有发生根本性改变、外围资金依然充足的大背景下，市场总体强势格局并不会就此改变。

　　历史经验已经多次表明，外力因素从来都不能改变市场原有趋势，只能起到某种延缓或加速作用。事实上，从周三、周四市场总体表现看，地产股的下跌虽然一度引发股指大幅下挫，但并没有影响外围资金继续选择大举做多，突出表现在两方面：一是从涨跌家数对比以及涨停个股数量上看，多方仍然占据绝对优势；二是在成交量能方面也有明显反应，周三、周四沪深两市累计成交金额继续达到创纪录水平，显示外围资金仍在源源不断流入。而工行、中行以及中石化等大盘权重股在经历了一周多的持续下跌后，短期已经出现明显的止跌迹象，一旦形成反弹，必将带动大盘再上新台阶。

　　地产股由于受到实际利空打压，短期陷入相对弱势基本已成定局。虽然不排除类似万科A这样的龙头品种仍有较强的反弹机会，但总体分化趋势在所难免，地产板块很可能就此进入中期结构性调整阶段。因此从资金流向角度看，由于该板块元气大伤，短期很可能会成为资金重点流出的对象。不过从地产板块流出的资金也并不会流失和闲置，在当前市场总体强势依然突出的局面下，最终仍将会选择新的市场热点流入，最终有望带来市场投资方向的新变局。

　　首先，地产板块整体走低可能引发市场对前期涨幅较大品种，特别是大盘蓝筹股群体的重新定位和思考。换句话说，大盘蓝筹股尤其是那些存在明显的板块联动效应，且市场对当前估值过高，或者存在一定分歧的品种，可能面临调整压力。这在周四盘中表现的较为清晰，金融、钢铁以及工程机械等均出现明显走低迹象，而该群体均属于这种前期大幅上涨，但市场分歧也一直较大的品种。以银行股为例，可以说是当前机构分歧最大的品种之一，尤其是工行、中行等大盘权重股，近两周来累计跌幅超过20％，已经提前对前一阶段的过度炒作进行了修正。另外，本轮大牛市中始终表现出色的白酒类股虽然继续保持着超级强势，但过高的炒作也存在透支未来的可能，即将公布的2006年业绩或将成为这些高价股最终能否支持高股价的试金石。而地产板块的率先下跌虽然是缘自外力，但在客观上为投资者继续盲目追涨那些明显高估的品种提供了警示。

　　其次，真正具备高成长潜力的优质股、小盘股或将成为市场下一个关注的焦点。成熟市场经验表明，虽然大牛市中蓝筹股表现突出毋庸置疑，但真正能够超越大盘的仍然非成长股莫属，特别是那些具备真正高增长潜力的优质品种，几倍甚至几十倍的上涨并不罕见。从本周表现较为出色的热点看，航天军工、3G以及生物医药等板块均属于这种具备高成长潜力的品种，而相关板块中的龙头品种，如西飞国际、中兴通讯等得到资金猛烈追捧也就在情理之中，周四同方股份、东方明珠等科技股的涨停也反映了资金的这种新流向。

　　另外，随着以地产、金融等为代表的大盘蓝筹股回调，小盘股有望迎来全面上涨契机。小盘股的走强具备两方面基础：一是该群体本身就具备超越市场平均的增长水平，这在日前公布的中小板公司业绩增长情况中已有突出反映；二是由于前期大盘蓝筹股始终占据市场主导，最终限制了小盘股行情的充分展开。因此，随着大盘蓝筹股逐步进入调整，小盘成长股有望成为下一阶段的明星。值得注意的是，当成长股全面崛起时，部分投机股、补涨股也会出现鱼龙混杂的全面活跃，对此投资者尚需仔细甄别。

　　在市场各方面预期依然向好、资金面继续充裕的有利背景支持下，以地产为代表的部分蓝筹股回调并不会根本上扭转当前市场总体强势格局，大盘短期仍有继续挑战新高的动力，而由此带来的市场热点仍将精彩纷呈。