美国“储蓄荒”的启示

　　贾磊

　　美国个人储蓄率在1982年达到8.2％的37年高点后便一路下降，从上个世纪90年代至今，个人储蓄率不时地在零边缘徘徊，“储蓄荒”已对美国经济和各商业银行的经营发展带来诸多影响。我国的储蓄率虽然一直很高，但股市的火爆和人们获求高收益的投资理念已对当前稳定的储蓄带来威胁和挑战。

　　根据日前美国媒体的报道，全美的银行及储蓄机构正面临着储蓄额严重萎缩的考验，全美8700多家参加了美国联邦存款保险公司（FDIC）保险的银行以及按揭储蓄机构的储蓄总额占所持资产的比例，在去年9月底跌至自FDIC1933年成立以来的最低水平，全美的银行及储蓄机构正面临着储蓄额严重萎缩局面。与此同时，银行业的净利息收益率也在2006年第三季度降至17年以来的低点。因此，银行业现在竞相争取新客户开立储蓄、支票以及其他账户，以促进储蓄的回升和增长。

　　随着美国各类储蓄增速放缓，行业内其他机构的运营形势也更加严峻，因为这其中的很多机构从

资本市场获得资金的能力较弱。不论外界如何评论零售银行目前的运营环境，大幅增加储蓄仍然不是一件容易的事情。造成这种情况的原因之一在于：个人及企业继续把更多的现金投向收益更高的证券或者其他投资渠道，而对收益较低的银行储蓄账户则减少了投入。据美国联储局的数据，在1989年，美国家庭金融资产的30%都存在银行。到2004年时，这个比例下降至17%，但流向

股票、债券、共同基金以及退休金账户的资产比例则从50%上升至69%。

　　由于目前短期美国国债的利率高于长期债券利率，银行以低利率借入资金、以高利率贷出或者进行投资的做法所获得的收入因此减少。与此同时，银行从信用卡业务、货币、证券以及其他金融交易获得的净利润同样会受到影响，对那些较大的银行来说更是如此。现在，美国的一些银行家们终于意识到银行业面临着储蓄不断下降的问题。他们认为，这一变化将导致银行业文化的变革，迫使他们使出浑身解数提高储蓄额。

　　没有存款就没有银行。要提高商业银行的经营能力，就必须有一定的资金实力作保障。长期以来，高储蓄是支撑我国经济发展的基础，也是商业银行正常运营的保障。然而，当前火爆的股市和居民对高收益的渴求已对当前的储蓄增长带来新的挑战。

　　目前股市的走强已经对持续高增长的储蓄形成威胁。根据中国人民银行公布的数据显示，2006年10月末居民储蓄存款出现负增长，10月份增幅比上月低0.5个百分点，这是2005年4月份以来的最低点，也是2001年6月份以来首次出现月度储蓄存款下降。而最新金融运行数据显示，2006年全年，居民账户存款增加2.09万亿元，同比少增1125亿元。值得注意的是，居民储蓄存款在2006年还表现出了存款活期化的趋势，定期存款同比减少增幅度较大。由于定期存款多是带有投资性质的，这种转变说明了百姓的投资理念已经转向投资风险和收益均衡的产品了。人民银行最近的一份城镇储户问卷调查显示：随着居民对理财产品认知度的加深，基金投资越来越受到居民的青睐。在如何支出中，选择“购买股票和基金”的人数占比达18.5%，跃升至历史最高。2007年随着投资品种的丰富，居民储蓄减少的情况将得以延续。

　　除了股市诱因导致储蓄分流，其他高收益的投资也对储蓄增长产生直接影响。根据一项2007年百姓投资理财走势的调查，国债依旧受到老百姓的青睐。国债历来有着金边债券的美誉，不仅安全保险，而且免征利息税，是收益较好的储蓄型投资品种。虽然当前股市走牛，但国债对于那些求安全、求保险、求收益，怕风险的投资者仍然具有很高的吸引力，特别是经过6年深套的部分股市投资者，可谓是“一朝被蛇咬，十年怕井绳”，投资国债已成为他们不错的选择。

　　另外，稳定高收益的理财产品依然受到投资者的追捧。目前各家商业银行开展的人民币理财业务，是一种收益率高于普通储蓄的新兴业务。由于国家还没有出台代扣人民币理财产品的个人所得税政策，这类产品获得的收益是可以免税的。虽然各银行的理财产品不涉及固定利率，但收益一般还比较稳定。比如福州推出的金理财经典组合，预期年收益在8.41%以上；光大银行推出的外币理财A计划，预期年收益率5.25%，而且这些都是免税理财。而交通银行推出的“七天理财账户”、民生银行推出的“钱生钱”理财B账户、中行的“变利多”等产品则聚焦短期理财概念，并增加了自动通知、自动转存等功能。这些人民币理财产品的多样性，可以满足不同层次的投资理财者需要，受到投资理财者的追捧。此外，持续高涨的房地产投资，收益不错的分红保险、企业债券和各种高收益的收藏投资等也受到了人们的钟爱，这些因素都会给今年的储蓄造成一定的冲击。

　　总之，我们虽然是储蓄大国，但面临的形势不容乐观，应从当前美国银行注重储蓄的转变中得到有益的启示。面对资金流向的新特点，应当保持清醒的头脑，因势利导，未雨绸缪，以迎接今后储蓄率可能进一步下降的挑战。

　　（作者单位：山东省济宁市工商银行）

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