人民币升值6%-7%才能显著降低顺差

　　著名经济学家、北大教授宋国青认为人民币升值6%-7%才能显著降低顺差

　　证券时报记者林旭

　　本报讯著名经济学家、北京大学经济研究中心教授宋国青昨日在“2007财经中国论坛”上表示，人民币汇率即使按4%—5%的年速度升值，今年贸易顺差预计仍将达到2500亿；只有升值6%—7%，才能起到显著降低顺差增速的作用。

　　宋国青说，2500亿的数字已经考虑到政府可能采取的微调措施，而贸易顺差之所以令人忧虑，主要在于它作为投资，其期望报酬率几乎为负数。

　　“从安全角度来看，外汇储备多买一些国债，少量地进行

股票和其他投资是正确的。”宋国青说，美国目前国债收益率是5%，但剔除通货膨胀率和人民币对美元的真实

汇率，真实的收益率是负的一到两个百分点。

　　他指出，政府不太可能采取激烈的贸易调整政策，因为短期内大起大落会对经济活动造成很大的影响，只能基本上把势头压下来，形成比较平滑的曲线。“第一步先把贸易顺差的增长率降下来，从70%下降到跟经济增长率一致，以后考虑把增长率再降一点，这可能是两三年以后的事。”

　　宋国青说，他注意到政府在慢慢接受4%—5%的年汇率升值幅度；但他认为，按照这个速度还是会有一些问题，只有当汇率升值到6%-7%的幅度，才能把顺差增长速度显著地降下来。

　　对于今年的利率政策，宋国青表示，利率的调控目标应该指向通货膨胀，让通货膨胀率稳定在比较低的水平上。“从目前通胀水平看，今年上半年没有提高利率的理由。”他说。他同时认为，如果要提高利率，就应该放松行政调控，否则可能会导致短期的通货紧缩。

　　宋国青说，在总需求平稳的前提下，期望消费拉动经济并不现实。如果收入不大幅增长，消费是很难增长的。他指出，政府征税太多，个人收入增长率相对降低，导致消费占经济比例下降，“总有一天，（个人收入增长率）会跌到所有人坐不住的角度上，政府只有赶快大幅度减税。”宋国青警告。

　　针对政府对投资反弹的担忧，宋国青说，投资和贸易顺差不能同时压；目前虽然投资率很高，但投资到底合理不合理，要看投资的回报率，如果回报率很高的话，投资就可以接着进行，这是市场调整的基本逻辑基础。而中国的投资回报率多年来一直保持在十几个点，远高于存款的回报率；但贸易顺差、外汇储备作为一种投资来看，期望回报率差不多是负值，“一个挣十个百分点的投资，一个是负的收益，很显然应该把顺差弄下来，把投资弄上去。”

　　宋国青还表示，股改完成以后，中国股市与

中国经济的相关度将大幅度提高，但仍然存在一些特殊因素，可能导致股市出现一些与经济运行偏差较大的波动。

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