伦铝空头展期挤仓压力未消

　　LME称交易仍然是“有序的”，并表示一直在监控铝市场

　　证券时报记者李辉

　　在伦敦金属交易所（LME）今年的第一个交割日，由于空头选择回避多头锋芒，铝价并没有出现一些投资者预期的大幅波动，当日仅小幅下跌。

　　此前市场消息称，一家美国对冲基金持有65万吨铝多头头寸，控制了LME90%的铝库存。如果空头选择交割，LME库存可能会被清空，从而将铝价大幅推升；而如果他们选择将头寸展期，铝市会波澜不惊地平稳度过。

　　“当日LME库存大幅增加的情形，有望在未来几天持续，因为空头显然选择了展期交割。”瑞银的分析师约翰·里德说，不过，这意味着近月升水短期将继续坚挺，将继续吸引更多铝流向LME仓库。继周二、周三库存分别大增10050吨和12625吨后，昨日再次大增9025吨。

　　然而，空头受到的挤仓压力并没有消失。数据显示，一个空头持有的2月到期头寸占总持仓量40%以上，其余5个空头约占总持仓量的19%。

　　LME：交易是有序的

　　市场人士表示，1月份有大量用于交割的铝涌入仓库的这种情形是不正常的，因为1月份通常会因假期关系而交割很低。

　　不过，LME发言人亚当·罗宾逊称，交易仍然是“有序的”，并表示交易所一直在监控铝市场，而且有足够的力量确保市场有序地进行交易。他还表示，持有庞大头寸的机构仍在交易所监控之中，它被要求将铝卖给其他人，收取一定的费用。数据显示，LME截至1月17日的90%以上的仓单都被一家机构持有，周四LME库存上升1.2%至723050吨。

　　“他们持有如此庞大的仓单，我希望有极好的理由这样做”，LME会员Ambrian商品公司的执行总裁马尔科姆·弗里曼说，铝并不像镍一样面临供给短缺的局面。然而，现货对3个月合约升水118美元，创下1995年5月以来的最高水平，现货大幅升水显示市场供给短缺。

　　GFMS金属咨询公司总裁尼尔·巴士顿称，铝市目前面临的挤空情形，并未反映全球铝市供需相对宽松的格局。他认为，该机构持有如此庞大的头寸可能是为了“投机兴趣”。GFMS公司预计今年铝供给可能短缺11.5万吨，但尽管如此，并不会对铝价有太大的支撑。

　　使用期权收集头寸

　　分析师表示，随着这家持有大量多头头寸的美国对冲基金通过期权加强市场控制，未来几周，铝价及其波动性都将大幅上升。

　　交易员们认为，这家基金一直在通过看涨期权在LME建立多头头寸。去年9月当焦点都集中在铜和镍市场时，该基金就开始慢慢收集LME铝仓单，试图进行挤仓。有消息称，该基金吸纳的铝大都是在LME欧洲仓库。

　　此前数周，多头挤仓节奏一直比较缓慢。分析师们表示，如果该基金挤仓成功，铝价有可能稳步升至去年5月创下纪录高点3310美元/吨。

　　数据显示，目前执行价在3100美元的看涨期权，已从去年12月中旬的200手上升至目前的8000手，相当于20万吨铝；而执行价在2850美元和2900美元的看涨期权数量也分别增加到了4000手和5500手。一期权交易员称，看涨期权数量将继续增长。

　　据悉，相比其他基本金属期权合约，铝期权更加活跃，许多生产商青睐使用期权来执行各种交易策略，推高价格。不过，这次是一家美国对冲基金。

　　英国金融服务局（FSA）曾于2004年对LME铝市操纵进行过长达1年的调查，结果是已有的证据不能使调查继续下去，最后不了了之。在调查之前，在全球铝市没有任何短缺的迹象下，LME铝现货升水一度达70美元。