上市两年半 收益超十倍

　　华泰证券研究所 董宏宇

　　自1990年苏宁现任董事长张近东在南京宁海路开设第一家空调专营店———苏宁电器，率先开展家电产品专业化经营以来，经过16年的发展，苏宁电器迅速从一家只有几百平米的小店发展至一家网点遍布全国、年销售额及市值均过百亿元的大型集团公司，堪称商业界的传奇之一，它的发展除了商业模式不断创新，管理水平不断提升，也离不开中小企业板的支持。

　　不断提升管理水平

　　纵观公司发展过程，每一步均离不开管理的提升。2002年1月，苏宁四大终端服务体系“1+3模式”（连锁店、物流中心、售后中心和客服中心）建立。2003年1月，苏宁建立苏皖、上海、华北、浙江、华南、西部六个大区，完成了苏宁以专业化分工为基础的总部、大区和子公司三级管理体系建设。2005年12月17日，苏宁电器通过中国质量认证中心（CQC）审核，成为了国内首家通过ISO9000服务体系国际质量认证的家电连锁企业。随着规模的再次扩大，2006年1月，苏宁电器进行了16年来规模最大的“企业流程再造”，将三级组织体系升级为四级组织体系，将总部14个管理中心整合为四大管理总部，同时新设八个地区管理总部，并加强28个管理大区的经营独立性，全面加强终端的服务能力和总部的管理控制能力，同时集中区域性资源，显著增强

竞争力。

　　资本市场强力支持

　　作为一个迅速增长的公司，公司的发展对公司的资金提出了较高的要求，而公司在资本市场的运作及时解决了公司发展的瓶颈，并成为公司迅速发展的催化剂。在公司从事综合家电产品销售后不久，公司提出上市申请，并于2004年7月21日正式上市，2006年6月22日，苏宁电器增发2500万定向股

股票，再融资12亿元，在进行融资后，公司的发展速度明显加快。

　　首先，在店面扩张上，2004年末公司仅有84家店面，2005年公司便开出140家店面，2006年开店总数也不低于140家店，实现了公司的迅速增长。

　　其次，凭借资本市场资金的支持，公司在商业模式创新上迈出更大的步伐，2005年10月1日，“亚洲第一店”———上海苏宁长宁路3C旗舰店开业，开启“数字生活·梦想·家”时代。2006年5月1日，苏宁首家第四代3C+旗舰店在南京珠江路店成功运营，表明苏宁第四代3C+旗舰店模式诞生。

　　第三，凭借资金的后盾，公司在一直重视的信息化及物流系统建设方面迈出了重大步伐。2006年4月11日，苏宁电器SAP/ERP成功实施上线，该项企业信息化工程创下全球

零售业SAP实施规模最大、实施周期最短两项纪录，成为中国零售业信息化建设新的里程碑。可以说，正是有了资本市场支持，使得公司得以在迅速改善原有各项系统，并实现了更快的发展。而与此同时，公司的迅速发展也带来了业绩的高速增长，并最终为资本市场投资者带来超额回报，自公司股票上市以来已实现了10倍以上的收益，实现了实业与资本的良性循环。

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