国际投行大多唱空 银行股还能不能买

　　【本报讯】在国际投行大多唱空银行股之时，银行股还能不能买？

　　目前市场市盈率是30倍，去年这个时候还是13倍。认为估值过高的投资者显然对短期银行股包括大盘的拉升不认可。但市场环境在变，在整体市场估值都比较高的环境下怎么选股？平安证券研究员李先明认为，还是得挑像银行股这样的蓝筹股。因为目前市场整体盈利效应明显，对场外投资者和资金都有吸引力，上周地产、金融受政策影响出现较大幅度调整是正常的，不会改变其上行趋势。在本周地产股已率先活过来的情况下，大层面的短线调整已结束，中国人寿前日冲击涨停对整个板块都是个提携。而且还有金融工作会议在本周召开。目前银行股风险不是很大。

　　估值是高还是低？有分析人士认为，由于

商业银行估值中含有税改预期和

人民币升值因素，目前整体上估值已基本回归到合理区间。中信建投

证券佘闵华就在其报告中指出，从静态看，目前上市银行的估值水平已经不低，但如果考虑2007年和2008年的盈利和净资产，则上市银行整体估值还处于一个相对合理的区间；从基本面看，拨备压力的持续减轻和两税合一的日益临近将成为银行利润增长的催化剂；从市场面来看，股指期货、备兑权证、融资融券等新产品、新实践的推出对银行股需求的提升不会是一个短期的事件。

　　湘财证券张结的观点则比较谨慎，认为目前金融股的股价已经透支了近三年的业绩。资金推动的市场往往难以用估值讲得通，理性投资者在这个阶段往往赚不到钱。张结认为，坚持价值投资理念的投资者还是应坚持自己的观点，不去追涨，或持股待涨。因为在什么时候以什么方式结束这种不理性的现象，很难判断。

　　但不管短期对金融股估值有怎样的分歧，其长期的趋势却是不容置疑的，投资者长线持有优质银行股的信念不需更改。光大证券的年度策略报告就坚定看好明年银行股的表现。认为未来两年逐步实施的银行税改，包括人工成本抵扣、两税合一、营业税减免对银行盈利构成重大利好。2007年有望实施的是人工成本抵扣，两税合一后的新税率有望在2008年实现。预计浦发、工行、招行、中行全年涨幅在50％以上。

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