重点关注十只个股

　　康美药业(600518)

　　演绎中药饮片的新机遇

　　公司是国内规模最大的中药饮片生产企业，已成为行业的领跑者和标准制定者。目前的生产线可生产加工中药饮片产品1000多种，设计产能、工艺水平均居国内同类企业前列。中药饮片行业正处于认证和规范化发展阶段，优势企业的市场份额扩张和并购存在诸多看点。

　　预计公司2006年、2007年和2008年的每股收益分别为0.44元、0.6元和0.87元。考虑到公司在中药饮片行业的龙头地位和良好的增长前景，给予推荐的投资评级，目标价位为20.51元。

　　上海医药（600849）

　　战略机遇来临，商业价值巨大

　　公司最大的投资亮点是其医药商业具有极大的发展前景。首先，公司将受益于医疗体制改革。现行的药品多级分销体制和以药养医的局面将会被打破，具有优势的商业企业有望迅速做大做强。其次，未来医药商业的集中度有望快速上升。第三，公司刚刚被批准为全国性的三家麻醉和精神药品分销企业之一，其较高的利润率将为公司带来可观的利润。第四，公司在未来华源集团的资产整合中有可能注入其他商业资产。第五，公司具有数量庞大的销售网络，其资产重估潜力巨大。

　　不考虑公司销售网络的重估价值，公司2006、2007、2008年盈利快速上升，预测每股收益分别为0.23、0.35、0.48元，对应市盈率为43、29、21倍，动态市盈率偏低。

　　同仁堂（600085）

　　中药王者，蓝筹风范

　　同仁堂是我国中药领域知名度最高、规模最大、品种最广的公司之一，公司的投资要点主要有以下几方面：

　　首先，受益于医疗市场规范和市场集中度的提高。其次，公司具有较强的产品的提价能力。第三，成长潜力巨大。公司的品牌形象不仅在中药领域有价值，在医药商业领域也可带来价值。此外，在OTC领域也存在品牌拓展的潜力。第四，管理层的激励将加速公司发展。同时不排除未来将科技子公司私有化的可能性。

　　我们认为，公司2006年和2007年EPS可以达到0.59和0.69元，维持推荐的投资评级。

　　双鹤药业（600062）

　　三大核心引领高增长

　　公司的投资要点在于：

　　一是受益大输液价格上涨。2006年我国大输液价格发生了较大幅度的增长，以500ml基础输液为例，出厂价格上调了5%左右，整个行业出现明显的复苏。二是公司在降压药行业龙头地位稳固。公司的北京降压0号药市场占有率约为11.60%，为降压行业的龙头品种。三是公司降糖药未来销售将平稳增长。

　　凭借公司强大的研发力量和十几年来与国际同行的相处，双鹤药业未来三大核心领域将继续保持龙头地位。预计2006 年、2007年净利润同比增长1.63%、30%，EPS分别为0.43元、0.56元。目前估值水平偏低，给予推荐评级。

　　双鹭药业(002038)

　　创新推动，技术为本

　　公司的四大技术平台包括生物技术产品规模化制备技术平台、生化药物制造平台、蛋白多肽溶液制剂技术平台、长效缓释制剂技术平台，均达到国内领先水平。公司的价值取向是成为一家技术驱动型的制药企业，但国内扭曲的医院药品定价机制决定了药品以过度营销为导向。新医改已明确的规范药品流通秩序将凸现公司的技术为本竞争优势。

　　预测公司2006年和2007年的净利润分别为4563万元和7287万元，同比分别增长42.6%、85.1%；每股收益分别为0.55元和0.88元。给予推荐的投资评级，目标价位21元。

　　华海药业（600521）

　　具有国际视野的原料药企业

　　三级跳跃式发展使cipla、ranbaxy、sun等印度药企都发展成为市值20亿美元以上的全球性中型制药企业。作为一家具有国际视野的特色原料药企业，华海药业正处于第二次跳跃的起跳期。第二次跳跃将以年实现利润4000万美元为标志，公司的市值也将达到10亿美元之上。华海药业第三步跳跃将以制剂品种的国际化和高端化为标志，产品的输出某种意义上演化为研发能力的扩散。预计5－8年后，以实现年利润1亿美元以上为标志，公司的市值也将达到20亿美元以上。

　　2007年沙坦类原料药在规范市场的放量将使华海药业发展进入新的战略机遇期。预计2006年－2008年每股收益分别为0.58元，0.74元和1.06元。给予公司推荐的投资评级，中期目标价位为17.2元，长期目标价位为24.3元。

　　三精制药（600829）

　　把握OTC领域大发展的先机

　　公司的投资看点主要有三方面：

　　一是公司拥有良好的品牌和卓越的管理团队。二是公司呈现高成长性。三是公司产品盈利能力突出，未来增长潜力可预期。公司财务状况稳健，经营性现金流量充裕。公司拥有葡萄糖酸钙、葡萄糖酸锌和双黄连口服液三大销售过2 亿元的OTC品种，同时公司正在积极培育新的利润增长点。

　　公司的估值水平偏低。预计2006年公司可实现每股收益0.59元，2007年达到0.78元，2008年达到0.95元。考虑到公司良好的成长性以及到医疗体制改革将带来的潜在收益，估值水平还有明显提升空间，给予推荐评级。

　　天坛生物（600161）

　　生物医药的领头羊

　　天坛生物是国内最大的疫苗生产企业，具有良好的成长性，未来几年收入将保持20%以上的增长幅度。公司主营业务盈利能力较强，产品毛利率保持在60-70%，充分展现了作为现代生物技术企业的高盈利能力特征。

　　公司最大的看点是未来控股股东有望以天坛生物为平台整合集团优质经营性资产。中生集团计划疫苗和有价疫苗的国内市场占率分别为90%和60%，产业整合步伐一旦迈出，将迅速强化公司经营能力和龙头地位，奠定在疫苗产业的垄断地位。

　　预计2006年－2008年每股收益分别为0.35元、0.53元、0.65元，考虑到公司整体上市的潜力，仍存在投资机会。

　　新华医疗（600587）

　　医疗消毒灭菌设备龙头企业

　　公司以技术和规模优势确定了其在医疗器械行业的竞争优势地位，这种逐步积累起来的竞争优势地位将如同药品缓释制剂一样逐步转化为盈利能力。

　　作为国内消毒灭菌设备的龙头企业，其高档灭菌设备的国内市场占有率达到70%以上，这种行业垄断地位有利于公司在与医疗机构采购谈判中处于有利地位。

　　海外市场和农村市场潜能不断释放，公司产品的优越性能得到了印度、韩国等国家客户的认可，海外出口进入了快速增长期；预计国家加大公共卫生投入将使县乡医院相关产品采购量未来五年年均增长42％。

　　不考虑募集资金项目的盈利贡献，预测新华医疗2006年-2007年的销售收入分别为46500万元、50228万元，同比分别增长12%、8%；每股收益分别为0.23元和0.39元。

　　万东医疗（600055）

　　医疗器械龙头将受益于医改

　　公司是医疗器械行业的龙头，主要生产X射线机、核磁共振仪等医疗器械。在X射线机市场上的份额超过60%。预计X射线机需求增长率将在20%左右。公司一方面将受益于行业整体需求的增长，另一方面还将通过扩大市场份额获取快于市场的增长率。公司另一主要产品核磁共振仪通过FDA和欧洲CE认证后，将有资格进入国际市场。

　　目前我国正在进行医疗体制改革，社区医疗和乡村医疗体系成为重点支持建设的领域。随着政府资金的投入，社区医院和乡村医院将得到较快发展，采购一些必需的医疗设备和器械成为可能，这将增加X射线机、核磁共振仪等医疗器械需求。

　　预计公司06年EPS0.15元，比05年增长25%。07年将陆续分享医疗器械市场增长带来的好处，预计07年业绩至少获得30%以上的增长。