价值溢价

　　周一沪深股市双双大涨。再次表现出与国际市场的一致性。昨日周边市场普遍上涨，这在一定程度上刺激了Ａ股市场，而上周出现的连续下跌也强化了市场的反弹要求。昨日的普涨特征可以说是今年以来甚至是本轮行情以来最明显的，沪市大盘上涨4．74％，深市大盘上涨6．25％，但两市下跌个股仅37家，而且主要集中在ＳＴ和Ｓ类股票上，这使得昨日上涨行情的赚钱效应凸显。在这种氛围下，大盘的上涨可能会再度加速。与此同时，我们不得不面对的是，在大盘快速上涨的格局下，筹码的稳定性将大幅降低，风险会较前期积聚得更快。

　　在去年年底的那波行情中，工行、中行、国航等大盘蓝筹股连续上涨，导致了市场的“二八”现象，直至后来的“一九”现象，这种普通投资者难以赚钱的股指繁荣，可以说是备受诟病，但客观来讲，那时的股市反而是相对安全的。因为资金集中在少数几只权重股上，认识容易统一，筹码容易锁定。反观现在，“一九”转变成了“九一”，热点极度扩散，一旦上涨加速，投资者手中的筹码普遍会快速产生浮动盈利，届时，市场一有风吹草动，就极易引发获利了结的羊群效应，那样市场出现长阴杀跌将不可避免。因此，对于目前的行情不宜太过激进。另外，市场中有关“泡沫”的讨论也并非只是空穴来风，我们先不论泡沫如今有多大，至少它说明目前的行情已从“价值重估”、“价值回归”过渡到了“价值溢价”的阶段，溢价的高低最终将决定泡沫的多少。目前的泡沫正被逐步吹大，部分经济学家已经率先有所察觉。泡沫最终会在什么时候破灭，普通投资者必须要对此有心理准备。

　　本报记者唐焰