沪深300三年可再涨一倍

　　本报记者 徐海洋

　　国泰君安研究所日前在云南丽江举办了“2007年投资策略研讨会”。国泰君安发布的研究报告认为，在本币升值对国内利率产生明显压制的情况下，市场风险溢价水平存在明显下降预期，股市估值水平也会大幅提升，他们预计沪深300指数未来三年里可再涨一倍。

　　国泰君安的研究报告指出，韩国、印度、日本及台湾市场在本币升值窗口期间都有极其一致的表现：即为抑制外汇流入，利率水平被刻意压制，也因于期间的通胀攀升，实际利率水平更是明显降低。由此，固定资产投资增幅往往明显跃升，股市也总是因估值提升而涨幅惊人。国泰君安认为，中国目前的处境与上述国家十分相似，并无特别之处。投资理应而且也会持久维持高位；而由于生产效率及劳动力工资的显著差距，中国的出口竞争力并不可能由于汇率的渐进调整而明显受损；消费增长，则更是前景乐观。特别是高水平的企业利润率仍有向上动力。

　　国泰君安的测算结果显示，目前股市的风险溢价依然处于不尽合理（考虑到经济增长更趋稳定、公司治理水平大幅提升、流动性极其充裕等基本背景）的高位水平。基于风险溢价的下降预期，国泰君安认为股市的估值水平仍会大幅提升，预计沪深300指数未来三年里可再涨一倍。

　　对于二季度

股票投资的行业选择，国泰君安提出“越高端越增长”的观点，认为足够大的经济基础决定中国国家竞争力要走向高端。因此，装备业、自主创新业将是政府红利的集中体现者。2007年所看好的行业包括金融地产、商贸、装备业、食品饮料、传媒旅游、IT业，

证券、保险、商贸、白酒、食品、生物医药、经济型酒店、通讯设备、风能设备、煤

化工等细分行业。基于大型基金入场对流动性的要求和行业吸引力评价，国泰君安给出了不同资金规模下行业配置的简单结果，并将国泰君安优选个股列入（大盘、中小盘）～（稳健、激进）的双坐标系中。

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