炼油业进入较好盈利周期

　　国家发改委根据国际市场原油价格大幅回落的情况，决定自1月14日起，将汽油价格每吨降低220元，将航空煤油价格每吨降低90元。从调整幅度上来讲，这次只对汽油价格和航油价格做了下调，而且下调的幅度并不大，不会对相关的上市公司产生重大的影响，因为在国际油价下挫的背景下，国内炼油行业已经进入了较好的盈利周期，成品油价格的些许下调不会影响这个行业目前的盈利趋势。

　　目前的行业环境已经为定价机制的推出创造了良好的条件，在国际油价一路上行的过程中，机制推出会给国内的消费者造成大的压力；而在油价下行的过程中，这一被动接轨可以减小对市场的冲击，也有利于机制的推出。

　　按照中国石化2006年三季度的原油加工量及相应的汽、柴、煤油的产量来测算，在

　　在炼油产品中，柴油产量最大，其次为汽油、化工轻油和航油，此次调价并未涉及到柴油产品，因此，从测算结果来看，对相应的上市公司影响不大。

　　投资建议：维持中国石化2007年和2008年的盈利预测，投资评级维持“买入”。

　　中信证券石化行业研究员 殷孝东