2007年铜市将陷入震荡

　　景川

　　进入2007年，工业品尤其是金属市场表现疲弱。有观点认为，在中国宏观调控的大背景下，铜的消费已经转弱，加之美国的经济降温也令库存增加，这些因素都将会对铜价带来压力。然而笔者认为，一段时期以来市场虽不断走低，但支持铜价的有利因素仍然存在，2007年市场或将以震荡为主。

　　就全球经济而言，我们难以得出经济将出现衰退的迹象。从最新的OECD综合经济领先指数来看，全球经济运行仍然十分稳健，该指数11月升至109.5，10月为109.3，这是其连续第四个月显示上升。在七个主要工业国家中，除

意大利和法国之外，其他国家的领先指标都显示上升，这显示世界经济在继续扩张，特别是加拿大和日本的经济表现都有所改善。此外，OECD数据显示巴西和俄罗斯的经济前景趋弱，而中国增长潜力强劲。中国最新预计2006年国内生产总值(GDP)突破20万亿元人民币，同比增长10.5%.对此，中国发改委主任马凯表示经济的快速增长仍然将得到持续，不存在衰退的问题，消费仍然将保持强劲的势头.可以说，全球经济整体的运行仍然健康，而由此得出消费将全面走弱显然是主观的。

　　我们从一些机构对中国消费走弱的结论来看，其主要的依据是中国方面的电解铜进口不断下降，根据中国公布的数据2006年全年中国未锻造的铜及铜材进口同比下降18.6%至206万吨.而由此得出中国消费疲弱的结论显然不能令人信服。我们知道，中国在去年在长单的延续兑现下，铜精矿的进口使得中国方面电解铜的产量得到了明显的提高，截至11月中国铜产量达到265.29万吨，而表观消费量为315.46万吨，全年表观消费在350万吨左右，从这个数据看，显然中国的消费没有得到明显的增加.但需要指出的是，中国方面在废铜的进口变化表现在含量的变化，由过去30%左右的含量转变为80－90%的铜含量，其中有相当一部分没有计入产量的范围。

　　中国12月铜铝进出口的初步数据整体利好亦支持着笔者的判断。数据显示，中国原铝和铝合金出口大幅下降1.6万多吨至80272吨，而其进口仅下降5000吨至93066吨。铜方面，未加工铜（阳极铜、精炼铜、铜合金和铜制品）进口增3.2万多吨至206808吨；铜废料进口也维持在467904吨的高位，低于去年11月554419吨的历史高点，但仍较一年前水平增长6.9万吨。第四季度中国的铜废料进口同比增长20％，这显然有助于填补因阴极铜进口下降导致的缺口，从而抑制国内产量的增长。而更为重要的是国储在去年释放的超过30万吨的库存被用于消费，这样一来，中国的铜消费数据就明显不同了。因此，按海关数据来判断消费的强弱是不充分的。

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