江南高纤 分享纸尿裤市场高成长

　　联合证券李鑫表示，江南高纤（600527）完全可以分享中国纸尿裤市场的高成长，公司正在依靠资本平台，迅速扩大产能，筑高行业进入壁垒。2007－2009年盈利预测调高为同比增长49%、43％和47％，继续维持“增持”评级。

　　李鑫指出，2006年度公司实现主营业务收入60189万元，同比增长19.30%；实现净利润5191.90万元，同比增长52.58%，扣除非经常性损益，净利润同比增长72.29%。值得关注的是，公司首发募集资金项目多功能复合短纤维纺丝技术改造项目于2006年5月份成功投产并产生效益，其中用于高档婴儿纸尿裤的ES复合短纤维更是出现了供不应求的局面。在ES纤维上，除广州艺爱丝公司（日本Chisso独资子公司），公司在国内还没有竞争对手。

　　李鑫表示，公司业绩基本符合预期，略微低出的部分主要为复合纤维毛利率没有达到预期。复合纤维试生产阶段及投产初期产生了一定数量的次品，导致初始毛利率不高，另外公司复合纤维正处于市场开拓阶段，定价也较低。预计2007年复合纤维毛利率将上升为18.7%，进入正常盈利期。

　　李鑫指出，对公司的信心来自于其深厚的技术与经验积累、优秀的服务与销售能力、勤俭与灵活的经营风格，以及对以中国婴儿纸尿裤为代表的高成长市场机会的敏锐把握。（记者张翔整理）