股市财富效应扩散 机构预计今年资金供应乐观

　　去年资金的蜂拥入场，是否会造成今年后续资金的难以为继？货币政策紧缩信号强烈的背景下，今年的资金供应局面是否会发生转折性变化？如何认识大批海外上市公司回归A股市场？诸如此类的问题已经成为当前市场关注的焦点。

　　在13日举行的“第11届中国资本市场论坛”上，专家们围绕上述问题展开了热烈讨论。

　　□本报记者 商文 周翀

　　申银万国证券研究所所长陈晓升指出，中国资本市场的资金供应主要由两大块组成：一块是个人投资者，另一块是机构投资者。截至2006年年底，个人投资者占市场资金来源的70%。而从目前的监测数据来看，来自个人投资者的资金占总资金的比重已经下降到55%，超过40%的资金来自机构投资者。

　　随着去年

股票市场的回暖，股指的大幅上涨，市场的财富效应开始逐步显现，并呈进一步扩散之势。陈晓升认为，正是这一财富效应的扩散推动了居民储蓄资金向投资资金的转化，个人投资者的储蓄资金源源不断地流入股票市场中，为市场提供了充足的资金供应。

　　中国银行私人业务部副总经理黄金老认为，对于中国的资本市场来讲，在

人民币升值的背景下，其资金供应主要来自国内居民资产结构的改变。中国一直是一个高储蓄率的国家，原因之一是缺乏多样化的渠道引导这部分资金进入资本市场。未来是否能够通过有能力的资本市场机构，例如基金公司，将居民储蓄资金顺利引导到资本市场中去，值得思考。

　　相对于个人投资者，陈晓升介绍，目前国内的机构投资者主要包括以下几大类：第一大类是基金管理公司，截至2006年底管理的资金规模大约为8000亿元；第二类是保险类机构、社保基金以及部分

企业年金；第三类是证券公司的自营资金和委托管理资金；第四类是由银监会批准的信托管理计划资金。陈晓升预计，未来几年，这些机构投资者管理的资金规模每年都将保持快速增长。

　　中邮基金投资总监彭旭也对未来股票市场的资金供应表示出了乐观。“未来几年，国内居民的储蓄资金将以基金的方式加速投资到股票市场中来，且这一增长速度将十分迅猛。市场的每一次调整，都将吸引更多的投资者入场，也就意味着更多的资金将伴随着调整进入到股票市场中来。”

　　“个人通过基金投资股票市场的趋势将表现得越来越明显。在经历了狂热和盲目阶段后，将最终回归到理性和成熟。” 彭旭预测。

　　除了上述机构投资者，陈晓升提醒，不应忽视商业银行对资本市场资金供应的角色。中国政法大学教授刘纪鹏也表示，下一步，商业银行的任务就是要把储蓄资金变成有授权的投资资金，形成从储蓄———投资———购买金融企业制造的产品这样一个资金体系良性循环的链条。

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