沪指上周五创半年来最大日跌幅

　　沪指上周五创半年来最大日跌幅

　　价值重估阶段收尾说引发争论

　　张志斌

　　上周五，上证指数收盘暴跌102点，跌幅为3.68%，为自去年7月14日以来沪市最大单日跌幅。去年的7月14日，上证指数下跌84.23点，跌幅为4.84%。上证指数当时在1700点附近，而目前为2700点附近。

　　在上周五的大跌之余，海通证券近期发布的一份认为牛市中期顶部正在形成的策略报告无疑也引发了市场人士更多的关注。海通证券认为，1700点到目前为止的价值重估阶段，虽然还不能得出市场出现整体性大泡沫的结论，但结构性泡沫和局部泡沫却已经形成并逐步膨大，并由此得出价值重估阶段已进入尾声的判断。

　　去年12月份以来，沪深股市在金融等权重股的带动下，上证指数已经8次出现单日大涨50点以上的行情，并且有4次上涨超过80点。在这轮牛市中，连续的上涨已经开始让投资者感到麻木，上周五单日下跌超过100点无疑为投资者敲响了股市风险的警钟。

　　上周五，上证指数尽管在早盘展开一波反弹，但受中国石化(600028.SH)等大盘权重股拖累，反弹无功而返，在早上10：15之后指数开始踏上逐波下跌的“旅途”，尾盘仅以2668.11点报收，下跌达到102.00点，创出本轮牛市中最大的单日下跌点数，跌幅高达3.68%，成交747.6亿元。深成指上周五以7254.57点开盘，报收7187.02点，下跌了102.57点，跌幅则为1.41%，成交401.3亿元。

　　上周五跌幅居前的板块为采掘业、水电煤气及信息技术等板块，食品饮料、券商概念等板块则逆势走强，涨幅位居两市前列。两市合计下跌家数达到1125家，上涨仅303家，市场再度出现了“二八现象”。

　　一位资深市场人士认为，近期一线蓝筹股的整体调整明显对指数构成了较大的压力，尤其在目前金融板块占指数权重不断上升的情况下，金融板块整体不低的估值水平使指数短期内继续大幅上扬的可能不大，市场很可能会以宽幅震荡的方式来完成调整。而股指期货正式推出时间的可能推迟则在某种意义上也影响了市场各方的预期，这将加剧市场的波动。

　　而一位保险公司资金运营人士也对《第一财经日报》表示，从长期来看，中国股市的向好是毋庸置疑的，机构投资者不会过于重视一些市场的短期波动。就价值投资的理念而言，在牛市中就是应该长期持有具有估值优势、成长性良好公司的股票，只有认为牛市已经结束时才会选择抛售。从国际经验来看，在本币升值过程中，相关国家的资本市场一般都会长期走牛，而目前中国无疑处于这样一种情况中。在人民币升值的预期没有发生根本性变化的情况下，中国流动性充沛的市场状况将长期存在，股市的资金供应十分充分，股市仍将长期走牛。

　　海通证券则在上述报告中建议投资者进行策略性减仓，以应对随时可能发生的大盘下跌风险；建议投资者减持估值偏高的股票，降低组合仓位；或者将估值偏高的股票转换成估值相对较低的股票，以降低投资组合的风险。

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