蓝筹股需要孕育

    新浪财经讯 2007年1月13日9：00-17：00，第11届(2007)中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行。本次论坛的主题是：中国资本市场——从制度变革到战略转型，与会嘉宾将以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。新浪财经提供独家网络支持。以下为中国工商银行行长杨凯生先生对话实录。

　　杨凯生：从中国市场的长远发展来看，打造蓝筹股的意义很重大。我个人看来蓝筹股或者是蓝筹股培养是需要孕育的，不能人为地创造和速成。我个人有这么几个看法，第一个过去80%的小盘股在涨，20%的大盘股不真，这是不好的。现在的二八现象和一九现象也不符合市场。我觉得基本的蓝筹股就是大对好能够对等起来，大的企业同时也是治理非常好的企业。我们国家改革开放真正讲走企业化和市场化的路的也不过十几年，所以在很短的时间内，这个大与好就很难对等。从这个角度讲，我不认为我们现在已经到了可以把大跟好平等起来的时期。

　　第二个我感觉从我们市场客观地蓝筹股的来源看出来看，无非就是三个类型，第一个就是国家垄断的大企业，像金融、航空、机场、港口、石化等等，之所以大，是因为一开始就大。它没有经历过小公司大到公司，到集团公司，到跨国公司到全球性的公司的过程，所以这个企业在改革前也进行了一番的工作，包括我们的工行。但是说实话确确实实它存在着先结婚再恋爱的情况，确实需要在上市之后再进行改制，上午杨行长的话很能说明问题。这是一种类型，这种类型我个人感觉我们的大原则当中普遍存在着这样的问题，就是企业上市了，制度和体制上是不是完善了？意识上能不能转变过来，这确实都是问题。到大公司看，说到上市这都是董事会的事情跟我们没有关系。现在我们基本上是整体上市包装出来的，我不是反对上市。但是我们要看到我们现在央企当中有一部分的集团，是过去的改革当中的改造成这样的公司。这些公司有相当的管理功能，一个行业就分解成了几十个公司。如果他们资本的完整性、独立性和管理的边缘能不能承受得了？我是打一个问号的。

　　第三种类型的应该是我们改革开放后我们自己培育出来的一批，比如说家电当中的海尔，过去就是一个乡镇企业，现在变成了家电行业龙头企业。它之所以成为大龙头，基本上走的都是替代进口，然后占据国内的市场，然后走出国门，然后占领全球市场的过程。但是我们也看到了，这一些像纺织家电行业中的龙头企业，伴随着行业的发展，企业其实并没有真正成长起来。我们可以看到家电的股价是一路下跌的，当然我们现在推出了制造行业更高层的概念就是装备业，走的也是同样的路，

自主研发，然后跨出国门。但是我并不是说装备业不应该发展，但是前面有家电业这么一个样板，能不能走出家电业的困境还是打一个问号的。最后一点就是蓝筹的意向不能因为它对指数有影响所以对它议价。大蓝筹的企业本身有成长，大蓝筹企业如何具备加速成长的功能？我们一般研究都是小企业和中型企业的比较多，光因为它指数大所以给他高议价，这样确实是

资本市场的泡沫，我大概是这样的观念。

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