中国证券监督管理委员会副主席屠光绍主旨演讲

中国证券监督管理委员会副主席屠光绍。(图片来源：新浪财经) 点击此处查看全部财经新闻图片

　　新浪财经讯 2007年1月13日9：00-17：00，第11届(2007)中国资本市场论坛在中国人民大学逸夫会议中心举行。本次论坛的主题是：中国资本市场——从制度变革到战略转型，与会嘉宾将以“中国资本市场的战略转型”为主题，围绕“大型国企回归A股、中国蓝筹股如何建立、市场资金来源和2007年股市发展步骤”等问题展开广泛而深入的讨论。新浪财经提供独家网络支持。以下为中国证券监督管理委员会副主席屠光绍主旨演讲。

　　屠光绍：各位老师、各位专家、各位嘉宾，今天非常高兴来参加这次咱们的第十一届中国资本市场论坛，首先作为监管部门要带头披露信息，我是临时受托来参加这个会议的。本来这两天身体不大好，但是我觉得更主要是主题非常吸引人的。

　　我觉得咱们这次的论坛，当然前面的十届都非常成功，但是这一届的论坛应该说是在一个非常合适的时间来举办的主题非常有意义的论坛。为什么说这是一个合适的时间呢？因为大家知道我们刚刚从2006年进入到2007年，新年伊始要万象更新，另外大家知道我们的股权改革和其他资本市场的改革都已经进入到基本完成，我们其他各方面的改革也取得了一定的成效，我们正面临资本市场发展推动新的工作面临新的挑战的时间。同时还要说一点，就是最近的市场，这两年市场有一些波动，恰恰在市场波动大家都非常关注的情况下，我们在这里提出来要研究我们的制度变革和战略转型。我觉得，我们这个主题非常有意义，它把我们带到一个更高的层次和高度来看我们资本市场的发展。

　　当然了，我今天来还说这个市场里面有波动，大家可能会有问题，可能大家会非常关心，但是我一看我们的来宾里面有我们杨行长来，我说市场有一些波动的情况大家可以问他。因为杨行长是工商银行的，工商银行在我们这个市场里面成为了风向标，所以我觉得非常高兴来参加这样的一个论坛，尤其是我非常同意纪宝成校长的分析，他从战略转型的必要性，以及战略转型具体的路径以及我们所要注意的问题，我觉得非常精采。因为资本市场下一步怎么发展，我们必须认真地、很好地研究这个问题。

　　大家都知道，我们中国人自己说，不光要埋头拉车，还要抬头看路，那么我们古人也说，“不谋全局者，不足以谋一域”，你要从战略的高度看问题，所以确定战略是从一个事情还是从整个的市场来看也好，这个都非常至关重要。当然了确定目标大家知道，我们大家学文学都知道，对于战略的确定，我们有很多的古诗都描写这个，比如说战略的重要，比如说“会当凌绝对顶，一览众山小”，还有更高的高度叫做“欲穷千里目，更上一层楼”，你有什么样的高度，对事物的把握才更好。当然了，战略要有高度才可以确定好，所以我觉得现在关于资本市场发展的目标，当然从定量等各个方面描述，尤其今天我们看到人民大学搞的报告，我觉得看了之后非常地激动、振奋。提到了从全球的角度，把中国的资本市场放在一个全球的角度，不光是我们自己社会的角度，而是从全球的视野来看我们资本市场发展的战略目标。当然了，我们也可以从定性的角度，这个我想见仁见智，大家对于战略目标都有不同的角度来制定它、描述它。

　　但是我想，无论从哪个方面，最终一定有本质的规律性，比如说流动性要好，透明度要高，能够分散风险，能够有积极地财富效应，包括有比较强的资源配置功能，当然是在全球不光是我们自己的境内。当然还包括你法制基础比较牢固，同时投资者的利益，保护方面的配套。而且还提到，这个事情应该是油市场主导性的经营体系，以资本市场为核心的，我觉得这个目标读起来都非常振奋。

　　当然，我们确定了我们的战略目标，我们怎么去实现这个战略目标。我们也知道登高望远有两种境界，一个是掌握了全局更好地推动实现这个目标，当然也有，有了目标之后发现这个目标制定之后遥不可及。所以有苏东坡说过“我欲乘风归去，又恐琼楼玉宇，高处不胜寒”。就是也登高了，但是他觉得高处不胜寒，但是我们不一样，我们确定资本市场发展战略目标的时候，我们既要志向高远，也要制定规划，所以我们今天叫做从制度变革到战略转型，从哪个方面到哪个方面呢？所以我们现在描述可能我们过去的战略和思考不一定跟我们目前情况相适应，比如说我们过去的平台就是一个求资的平台，我们觉得更多要向资源配置的平台转型。比如说我们过去资本市场可能比较多地是为部分企业服务的平台，那么我们现在可能要为各类企业服务。

　　比如说我们过去的资本市场平台是依靠国内境内资源的平台，我们接下来可能要在境内资源和境外资源并重的平台。就是说我们的战略转型怎么转？所以我觉得就是因为我们是现实主义者，我们也是理想主义者，所以我们确定我们的战略目标的时候，研究我们的战略转型的时候，我觉得我今天不能说是主旨发言，因为今天我非常尊敬的老师和专家都在这个地方，我只是想提出来几个问题，我们怎么样实现，或者是我们要实现战略转型的时候我们要关注什么问题。我觉得这样才可以使我们的战略转型在坚持的基础之上不断地推进。

　　第一个就是要研究这个资本市场战略转型的过程当中，要研究资本市场的战略转型与

中国经济发展战略的关系，这是从大的格局上来讲的。因为中国资本市场的战略转型要服从于中国经济的发展战略，也就是说中国经济的发展战略会对中国资本市场的战略和战略转型提出要求，那么反过来中国资本市场发展的战略和战略转型要为中国经济发展战略服务。所以我觉得这是一个从大的格局上来看的，怎么样对我们的资本市场战略转型提供考虑？当然了中国的资本市场转型实际上在十六大以后已经形成了基本的框架，比如说科学发展观来统领的，要统筹经济社会发展的各个方面，这是十六大提出的任务。以后要提出叫做五个统筹，最后要实现和谐社会的建设。

　　第二在我们要促进中国经济发展战略的过程当中，中国的经济发展战略已经在转变，突出的就是国九条，这对中国资本市场战略转型已经提出了规定。当然了我们吴晓求教授的报告是更具体化的。第二我们要研究中国资本市场的战略转型和中国资本市场基础和条件的关系。你要实现战略转型，你有没有实现这种战略转型的条件和基础？否则你就是站在沙漠上。那么我们目前对于这样的战略转型的基础具不具备？我认为我们基本具备，但是只能说基本具备，不能说完全具备。说基本具备我们是指，第一个我们确确实实从市场各个方面应该说对资本市场的发展的重要性的认识比过去任何时候都要统一。中国经济社会战略目标的实现离不开金融体系，而其中资本市场的发展又是其中之一，所以我觉得这是一个非常好的基础，就是我们思想认识上的基础。另外就是经过这几年我们的改革，我们资本市场各个方面自身的改革也为我们资本市场的战略转型提供了体制或者是制度基础，包括我们的

股权分置改革。

　　我想不用多讲，因为我们今天的论坛就是研究制度变革和战略转型，制度变革很重要的就是股权分置改革。当然了还包括其他方面的改革，我们市场化进程各个方面的改革，我觉得这个为我们战略转型提供了制度基础和体制基础。

　　第三个方面就是我们市场主体基础。因为市场战略的转型不是我们专家提出一个观点，这还需要有市场的参与共同推动这个战略转型，我们从市场的主体来看，你在逐渐具备这个基础，就是我们目前市场各个方面的主体，比如说我们上市公司的主体，当然这是一个变化的过程当中。我们规范上市公司的运作，尤其是上市公司的质量，当然这个还没有到位，我们上市公司的结构已经有一定的调整。比如说我们市场的中介结构，我们这两年有一个

证券公司的综合治理，我们关闭了30家。但是实际上我们是希望在中介机构包括证券公司，更多地引入市场的竞争，优胜劣汰。

　　那么希望有条件的证券公司得到更快地发展，我们证券公司的主体我们经过整顿已经取得了成效，包括我们投资人的结构，我们的机构投资人的结构。我们最新的数据到目前为止，除了我们各类机构，包括证券公司、基金、保险等等，一般的机构我们经过这几年的努力，到上个礼拜我们机构投资的比重大概在整个的市值里面达到了30%，在流动市值里面达到了40%。我们目前市场的主体投资人的方面来看，机构投资人在不断地发展和壮大。另外我们还有一些法制基础，证券法和公司法的修改，还有我们对外开放，我们这个资本市场开放的进程也在不断地加快。所以我觉得我们实现战略转型，应该说我们最基本或者我们正在具备这个基础。但是又不能太乐观，我只能说我们基本具备，或者是逐步夯实这个基础，但是我们这个资本市场本身还存在很多的矛盾和问题。

　　比如说我以前在不同的场合上说过，我们信息下转轨的市场特征还没有变，我们这个市场的成熟度和各个方面还不太健全，我们这个市场一些基本的东西，包括企业制度和诚信文化，这些方面我们还存在着很大的缺陷，或者是存在着很多的问题，我们既不能因为我们取得了一些改革的成效我们就盲目地乐观、故步自封。所以在我们战略转型的时候要更多地研究和更多地关注，我们实现这个战略转型和我们资本市场之间的关系，就是说通过不断地继续推动我们资本市场的改革开放，继续夯实我们资本市场的基础。

　　第四个方面来看也是大家非常关注的，要研究实现资本市场战略转型的过程当中，政府和市场的关系。资本市场从一开始建立，市场和政府到底是什么关系？我想从资本市场有，这个讨论从来没有停止过，而且以后也不会停止。你实现这个战略转型市场要扮演什么角色？政府要扮演什么角色？我们这个资本市场产生的时候，我们的改革大家都知道，我们农村的改革是从下到上的，那么我们有很多其他方面的改革是从上到下的，由于我们计划经济的体制最大的特征是政府拥有资源，各类的资源。所以市场化的过程，实际上就是市场来配制资源，所以这个路径和方向我们非常清楚，但是在具体的过程当中，市场和政府的关系怎么样处理好？大家都知道，我们有很多的教训，就是行政单位过多，政府的作用太大，市场作用发挥不出来。但是从另外一个方面来看，我们知道研究世界经济或者是国际金融我们都知道一个华盛顿共识，或者有人叫做后后华盛顿共识，就是80、90年代一些发展中国家进行金融市场变革，比较多的就是要自由化。

　　第五个问题，我们要研究我们战略转型当中的总体设置和具体路径的关系。我们要实现这个战略转型，刚才说了，大家都从不同的角度概括了战斗目标和战略转型的一些方式，但是我们需要有具体的路径。这就是回到最早，我们既有志向高原才可以脚踏实地，今天是高朋满座，大家一定是高论叠出，但是我觉得这是一个很好的机会，我们确实要研究我们数量和质量的问题，怎么样处理好数量与质量并重，另外我们的规模与结构并重，不是简单地扩大规模。另外我们的扩张速度和我们的效率，竞争率要并重，另外还提到一点就是我们发展中的规范要并重。就是在具体路径的时候我们在这些方面要做具体的设置，所以我想今天借这个机会非常好的题目，那么我是答不出来，我只是提出这几个方面的关系问题，供大家抛砖引玉。

　　最后说一点，因为我今天临时授命，另外我讲话也没有稿子，我请求一定不要拿我当中的一句话就报告了，我今天讲的是一个整体，谢谢大家！

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