用制度性寻找牛市龙头 2008年6月为中期大顶

　　市场资深人士陈钢

　　制度性变革与受益是这轮牛市的命脉与主线

　　苏宁电器和烟台万华是2000年以来上市的公司中最优秀的代表，它们上市三年和六年，股价约上涨了十五倍左右，非常惊人的业绩与股价的比翼双飞！然而，在这轮牛市中，很可能还会出现比它们更厉害的业绩巨幅增长的上市公司，从而也会带来更为壮观的股价上升倍数的典型。例如，一家股改前仅仅2元多股价的公司，股改后，随着大量的资产注入，业绩持续出现翻天覆地的变化，不排除它会在今后的三到五年里，股价出现50倍乃至于上百倍的上涨。怎样解释这种市场现象，唯有用“制度性变革与受益”去诠释方能找到答案。

　　

股权分置制度在中国股市的成功实施，带动了一系列的现代企业的制度实施，如在国企中带有革命性质的股权激励制度，开始在上市公司中实行，这无异于当年安徽小岗村农民实行包产到户的伟大壮举，一举解决了十几亿人的吃饭问题；股权分置，期权激励，资产置换与注入……这一系列的重大制度实施，会否酝酿和造就中国一批屹立于世界民族之林的伟大企业呢？我们拭目以待，我们积极挖掘，我们深入其中……也许，很多伟大的历史正在创造和形成之中。

　　新一轮制度性的牛市周期肯定要比上轮牛市更长

　　我坚持认为，1991-2000年这十年是一轮完整的牛市周期；2001-2005是一轮完整的熊市；始自于2005年沪指998点起步的是一轮新牛市。此论成立，则这轮牛市见大顶的时间应该是2019-2021年之间；那么，这十五、十六年中间就不会有熊市，即使是大级别的调整，它也不会出现“2001—2005熊市”的情况，最多指数下调幅度极限是30%左右，时间周期为两年左右。由此出发，中国股市的“钱途光明”确实是刚刚拉开帷幕。

　　长期看好，中期会否见顶了呢？我的看法是没有，短期顶可能也还见不着。但市势如果一直这样疯涨，指数再不休息，那么，大盘将产生“休克性”急跌大跌，这是大家准都不愿意看到的。

　　下跌就是利好——它把太疯狂的市场情绪调整了过来；它把牛市的节奏放缓，使牛市的生命周期从容展开；它使投资人士能够更冷静地审视市场的各种要素，更审慎地注意调整自己的持仓品种和持仓结构……总而言之，下跌，使人们冷静理智，使市场成熟稳健；使政府不至于为之焦急害怕；使政策不至于打压限制，所以，这种出自于市场自身的下跌调整，在有些疯狂的市道中，特别的难能可贵！

　　我自己更倾向于选择2008年的六月左右为中期大顶的看法。

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