牛市看年报 关注四大掘金机会

　　昨日，2006年年报披露大戏正式拉开帷幕，沪市的江南高纤率先登场，以净利润增长52.58％的成绩交上了一份不错的答卷。

　　2006年的年报大戏，与过去几年最大的不同便是市场环境的变化，前几年市场处于熊市之中，多数股票价格低迷，年报关注度低，从年报中比较容易发现低估的个股，但随着2006年一波史无前例大牛市的喷发，不仅指数涨幅翻番，个股涨幅也多在数倍之间，在年报中挖掘牛股的难度也是史无前例的。那么投资者究竟应该如何慧眼识珠呢？

　　总体增长无悬念

　　2006年上市公司整体业绩呈现积极变化，仅去年前三季度，上市公司净利润同比增长了20%，上市公司加权平均每股收益达到0.21元，与2004年的历史最好水平持平。

　　而截至2007年1月10日，两市共有482家公司发布业绩预告，从中可以大致看出上市公司业绩的概貌，除7家公司业绩不确定和2家预计持平外，剩余的473家公司中，有198家公司预增、43家公司预盈、62家公司预计扭亏、3家公司减亏，118家公司预计全年亏损、49家公司预计业绩下滑。综合来看，预喜公司占473家公司的比重达到65%，在历次业绩预告中“喜”色最浓。

　　2006年上市公司整体业绩增长已成定局，一些公司的股价早已开始表现，例如，预计业绩增长200%以上的内蒙华电（600863，收盘价3.64元）、增长500％的稀土高科（600111，收盘价12.88元）、增长50%以上的五矿发展（600058，收盘价8.77元）等，股价短期已将年报预期大部分消化，投资者对这类个股短期保持欣赏为宜。

　　四类机会可关注

　　由于年报的公布时间比较滞后，发掘其中的机会必须具有前瞻性，业内人士提出了四类思路。

　　一是采取自上而下的思路研读年报，即先锁定2007年能连续大幅增长的行业和去年下半年开始出现转暖的行业，然后从这些行业中选择龙头公司。如果一个行业处于景气周期之中，这个行业中的多数公司理论上都比较容易赚钱，业绩增长将推动股价的上升，其中的投资机会就比较容易把握了。

　　二是采取自下而上的思路研读年报，即淡化行业因素选择优秀的公司，比如小行业中的龙头公司、非增长行业中的优秀公司。由于大蓝筹公司和热门行业公司过于引人瞩目，中小行业和非增长行业相对偏冷，但其中孕育黑马的可能反而较大，毕竟在这些行业中的竞争相对偏小，龙头公司和管理优秀的公司有机会盈得更大的市场份额，并能取得该行业的定价权，从而保持稳定的利润率和稳定的业绩增长，使股价处于长期上升趋势中，比如水泥行业中的海螺水泥（600585，收盘价27.39元）、玻璃行业中的南玻A（000012，收盘价11.25元）等。

　　三是关注有高送转可能的公司。毫无疑问，目前A股运行在一个历史大牛市之中，而牛市中高送转是长盛不衰的炒作题材，但是普通人很难提前得知分配方案，最好的方法就是选择有高送转能力和股改中有高分配承诺的公司。

　　四是重视资产有重大重估潜力，但2006年年报中没有实施的公司。由于新的会计准则在2007年开始全面实施，这将导致一部分资产有重大重估潜力的公司可能出现“时间差”，即2006年公布的年报依然是常态，但紧接着的2007年一季报中很可能有惊喜，其中的机会值得关注。

　　记者 黄晓义