股指大跌后或将有反弹

　　上证指数昨大跌3.68％，创去年6月7日以来最大单日跌幅

　　证券时报记者于夕

　　周五，沪深股指在早盘小幅冲高后，走出了令人惊心的单边下跌行情。最终，上证指数收报2668.11点，大跌3.68％，创下2006年6月7日以来的最大单日跌幅；深证成指下跌1.41％，收报7187.02点。两市合计成交1150.2亿元，较周四的1307.6亿元略为缩量。

　　虽然上证指数创下了自2006年6月7日以来最大的单日跌幅，但多数市场人士表示，如此的调整早在意料之中，跌幅也并不可怕，下周股指有望企稳并反弹。

　　对于金融股此波的领跌，市场人士认为，并不是因为国外大行看空而导致的，工商银行、中国银行等金融个股前期涨幅过大，此次下跌只是正常的调整。

　　意料之中的调整

　　申银万国证券的桂浩明从技术面分析说，周五股指下跌的原因有三：其一，上证指数站上2800点后，数次上攻未果，显示出2850点以上压力较大；其二，从成交量上看，今年7个交易日沪深两市成交总金额均在1000亿以上，面对2900点的压力，不少资金选择了获利了结；其三，金融股前期由于上涨过快有调整要求，在金融股调整后，其他二线蓝筹股缺少领军角色，也进入了下跌蓄势阶段。因此，此波股指的调整有其内在必然性，也在意料之中。

　　“总不能一直这么涨吧，”民族证券的唐震斌说。他表示，前期股指在工商银行、中国银行等权重股的引领下，一路轻松越过2500点、2600点和2700点等整数关口，几乎没进行过一次像样的调整。此次股指在2800点左右进行调整，有利于股市长期稳定的发展。唐震斌还说，在去年11月底12月初，不少券商认为2007年上证指数将达到2800点，当时上证指数在2100点左右，上升空间不能算小。但仅仅不到一个月时间，上证指数就冲上了2800点，上涨速度太快了。

　　加息预期与估值之争

　　在不少业内人士看来，加息预期和A股估值之争，被认为是今后一段时间影响大盘走势的两个重要因素。

　　据了解，在央行1月5日宣布上调银行存款准备金率后的几个交易日，大盘几乎不为所动，因此市场对央行下一步是否会加息收紧银根的预期有所上升。央行行长周小川日前就表示，即使在上调准备金率后，国内流动性仍然过剩，不排除采取包括加息在内的更多控制流动性措施的可能性。而著名经济学家吴敬琏近日在香港也表示，央行目前可以利用的行政措施已渐渐力不从心，下一阶段将不可避免地要加息。

　　近期，国内外研究机构对A股，尤其是金融股的估值之争颇为引人注目。在国内研究机构认为中国股市将迎来“黄金十年”，应给予中资金融股“中国溢价”的同时，外资大行却认为A股估值水平过高。花旗银行副总裁兼投资策略及研究部主管潘国光就表示，内地与香港股市较全球及新兴市场平均估值偏高，估计恒指合理价值应在20000点以下，他预料今年内地股市会大幅调整近20％的水平。数据显示，以昨日的收盘价计算，中国人寿A股对H股的溢价率已经高达64%，中国银行和工商银行A股对H股的溢价分别为17%与15%。

　　下周有望企稳反弹

　　对于下周股指走势，申银万国证券的桂浩明认为，从技术面看，企稳反弹的几率较大。民族证券的唐震斌表示，目前推动A股指数不断向上的人民币升值、流动性过剩和上市公司业绩向好三大因素依然存在，股指下周下跌空间有限。国海证券的王安田则更为乐观地表示，周五港股在连续下调6日后，出现了较大幅度的反弹，中国人寿、建设银行、工商银行、中国银行和中国石化普遍出现较大涨幅。根据经验，预期下周一将传导至A股市场，从而出现反弹走势。特别是最大权重股工商银行和中国银行下跌时成交量渐趋萎缩，预示反弹即将来临。

　　唐震斌还认为，悲观地看，此次大盘调整，幅度可能达到10%－20％，即股指在2500点和2300点将得到较为有力的支撑。大盘下周继续进行调整，有利于股市的长期健康发展，有利于长线资金的介入。