“云贵高原”上的遐思

　　元一

　　经过一年有余的跋涉，深沪股市已经站上了前所未有的历史高位。打一个形象的比喻，就好比我们从东海岸起步，已经越过长江平原，跨过湘黔边际之间的崇山峻岭，来到了闻名于世的“云贵高原”上。站在崇山峻岭之间，置身于空阔的高原，我们激动，我们兴奋，我们踏过千山万水，直面前方令人顶礼膜拜的喜马拉雅山。

　　然而，熟习登山的人都知道，登山人对远方的高山总是怀着敬畏之情。虽想尽千方百计登临绝顶，扬一世之威名；但也总是小心翼翼，生怕一失足成千古恨。以这个比喻来看待目前的深沪股市，当下我们也许同样应该持敬畏之情。

　　所谓敬者，崇敬向往也。中国股市经过十余年打磨，恰逢黄金盛世，可谓前程远大，不可限量。

股权分置改革奠定了市场发展的制度基础；

人民币升值势不可挡，令热钱滚滚而来，川流不息；国民经济快速发展；企业效益大幅增长，这些都为股市展翅高飞奠定了坚实的基础。参照有关指标，根据权威人士的预测，中国股市在不久的将来，再翻上一二倍，也在情理之中。

　　但是，

罗马不是一天建成的，其过程中的风风雨雨是免不了的。而所谓畏者，小心谨慎是也。对于目前的深沪股市，小心的理由也有几个：其一，大蓝筹的估值已经不低，好多A股已经贵过H股，溢价不少超过20%，这不是“定价权”一言所能蔽之的。也就是说，在目前价位，大蓝筹的上升比价空间已经受限，一往无前的势头已经露出疲态。其二，经过一年有余的涨升，巨大的获利盘随时会兑现离场。其三，目前的整体价位也不低了，虽说30余倍的市盈率比之2001年巅峰时逾60倍的市盈率乃小巫见大巫，但作为一个开放且日趋理性的市场，成熟市场的标准与行为模式具有无形的牵引与约束，再在30—50倍市盈率的“高原”上驰骋，无异于盲人瞎马。最后，比照国内外的经验，牛市初期，20%－30%的震荡波动也是稀松平常之事。有鉴于此，怀有一丝畏意，放慢脚步，也许是恰当之举。

　　正所谓“敬而不畏，失之鲁莽；畏而不敬，失之慷慨。”需要强调的是，新背景下股市的调整波动，也会呈现出不同以往的特点，过去那种司空见惯的树倒猢狲散的现象不会出现。相反，立足于大牛市的考量，调整也许提供了捡便宜货的良机。

　　根据各方面信息综合判断，始于2005年的大牛市将造就一批涨逾十倍及以上的公司，而2006年的涨升仅使少数公司崭露头角，其中隐藏着许多大有前景的公司。利用股市下跌的机会，挖掘这样的公司，分享牛市的繁荣，否则，一村二店，失之交臂，悔之晚矣。再比如，资产重组将给大批公司注入活力，那些2006年被视为另类而被人遗忘的公司有可能脱胎换骨，2-3元的股价也许会是历史的陈迹。因此，理性面对调整，抓住调整带来的机会，也许是我们对待目前股市应持的态度。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。