港交所提醒：在港可发行A股权证

　　特约记者 罗绮萍

　　1月12日，香港交易所行政总裁周文耀在谈到联交所未来计划时指出，今年中期将推出人民币不交收期货，初步构思分为美元兑人民币、港元兑人民币两种，并统一以港元交收，每张合约暂定为100万元。

　　这只是香港交易所确定其在内地市场定位的举措之一。周文耀同时透露，如果有发行商提出申请，港交所现行条例容许发行商发行A股权证。

　　周指出，2007年至2009年三大发展主题之首，便是确立港交所在内地的定位。

　　“现时上市规则第15条规定下，合格的发行商已可以在香港发行A股权证，只是没有发行商申请。但我要提醒，A股暂时是未开放的市场，QFII(合格境外机构投资者)是一种办法，但有额度限制，所以发行商要注意风险，确定自己是否已具备发行A股权证所需的条件。”

　　目前，香港流行的权证与内地不同，不是由上市公司发行，而是由19家合资格的发行商(例如高盛、法国兴业、瑞银、麦格理等)发行，分认购权证和认沽权证，及单一股份权证、一篮子股份权证和股指权证等多个品种。香港权证市场本已十分活跃，2006年的总成交金额达17901亿港元，连续3年成为世界冠军似已在望，但内地权证市场在第四季狂飙，全年成交金额达2439亿美元(折合19024亿港元)，从香港手上夺去冠军宝座。

　　霍广文(港交所业务发展科主管)对本报说，内地市场只有公司权证单一品种，已如此红火，如果加上发行商的权证，市场潜力未可限量，在中国

证监会未批准外资发行商染指内地权证市场前，他预计外资发行商有兴趣在香港发行A股权证。

　　但他也承认，目前面临着很大的技术困难。“内地制度不容许做空，所以发行商只能发行认购权证，不能发行认沽权证，这对发行商造成制约；另外各家外资投行的QFII额度有限，如果管理层不继续增加额度，外资投行很难拨出额度买A股正股作为发行权证的对冲，至于场外交易(OTC)，在人民币未自由兑换下，无法操作，因为外资发行商需要遵守外汇管制，不能私下买卖。”霍说。

　　法国兴业

证券衍生部高级副总裁李锦表示，港交所开绿灯后，法兴会积极考虑在香港发行A股权证，因为以往港交所的态度并不明确。据悉，法兴早于一年前已经在新加坡推出A股相关权证产品，即上证50指数基金的衍生权证，在当地十分受欢迎，现时已发行至第三期。

　　霍广文续称，A股权证即使发行，也只是其中一种新产品，现时港交所主要工作仍是吸引内地企业来港上市：“A+H一起上市固然好，也可以先H后A或先A后H。”

　　他透露，港交所已与上交所组成小组，协调A+H的具体操作安排，与深交所的类似小组，也正在商讨之中。

　　港交所如此重视内地市场，缘于内地企业在香港市场日益重要的地位。2006年，香港股市成交额达83763亿港元，较2005年增长85%，向香港政府贡献112亿港元左右的印花税，其中60%来自买卖内地企业(包括H股、红筹及非H股之民企)的股份交易。

　　据统计，内地企业在2005年开始已经占香港市场半壁江山，2006年中国银行(3988.HK)、招商银行(3968.HK)及中国工商银行(1398)三只重量级银行H股先后上市，更令内地企业主导香港市场。来自内地企业的IPO集资额、新公司数目、总市值、每日成交金额等均超过半数。