境外机构唱空H股累A股下跌

　　周五暴跌百点 七日换手率32%

　　本周A股市场大幅震荡，周五更是暴跌百点，沪指最大跌幅达4.42%。而在最近的七个交易日里，沪深两市一直维持着单日1200亿元左右的交易额，日均换手率达4.5%，七日累计换手率达32%，明显有资金兑现的迹象。

　　对中国人寿A股的高预期，正好成为那些在A、H股进行跨市套利的资金抬高H股中金融股及其窝轮的“工具”，一些资金在中国人寿H股窝轮上甚至取得10倍的收益。一般而言，在香港发行某只股票的窝轮，只要准备30%左右的股票就可以。对中国人寿、工商银行等H股走势的失控，使得H股窝轮的发行商损失惨重。如果维持现状，一旦所发行的窝轮到期，窝轮的发行商只能被迫高价买入所欠缺的70%，这恐怕是境外大牌机构唱空H股，特别是中国人寿及金融股的最主要原因。如果以上因素成立，那么在下一阶段，中国人寿A股以及银行类A股必然要受到H股下跌的拖累。

　　沪指自998点上涨以来，目前已经历了两个完整的上涨—下跌周期。重温一下历史：第一次是2005年8月15日，H股指数从5541点开始调整，而沪指则在9月20日，在冲高1223点后展开调整，A股比H股晚调整一个多月。第二次是2006年5月10日，H股指数上摸7462点后展开调整，沪指上涨则持续到7月5日，从1757点开始调整，比H股也晚一个多月。今年1月4日，H股指数已经中期见顶，从A股比H股晚见顶一个多月来看，A股追随H股调整也只是再坚持几周的问题。

　　2006年11月和12月，新基金的发行和老基金的持续营销，给A股市场分别带来761.59亿和1000亿元的资金。但目前新基金发行以及老基金的持续营销都比2006年12月的发行力度小，估计今年1月份新老基金给A股市场带来资金的环比将出现明显下降。虽然A股新增开户数仍在大幅增长，但恐怕很难弥补资金环比下降留下的缺口。因此，在有人喊出“下跌是纸老虎”时，投资者还是应该多一分冷静，不妨备战随时可能出现的调整。民族