A股全局：寻找牛市领衔牛股

　　中国股市建立的十多年内，经历了四次牛市三次熊市。

　　根据上证指数，这四次牛市分别是：

　　第一次牛市(1990年12月19日-1993年2月15日)，指数以收盘价计由99点上升到1536点，上涨了14.37倍；

　　第二次牛市(1996年1月18日-1997年5月12日)指数由717点上升到1500点，上涨了一倍多；

　　第三次牛市(1999年5月18日-2001年6月13日)，指数由1060点上升到2242点，也上涨了一倍多；

　　第四次牛市从2005年7月11日开始一直持续到现在，指数在创出998点的低点后，由收盘点位1011点开始上涨，截至2006年最后一个交易日，涨至2675点，指数则翻了近3倍。现在涨势仍在进行中。

　　第四次牛市，寻找阶段牛股

　　第四次牛市由于还在继续，我们只能选出阶段性的牛股。这些牛股的产生同样离不开良好的宏观经济环境。从2002年起，我国经济发展进入了第五个经济周期，2002年至2005年的经济增长率逐年上升：8.3%、9.3%、9.6%、9.9%，2006年的经济增长率预计也在10%左右。毫无疑问，这是这次牛市得以形成的宏观经济基础。从股市政策来看，可以说用积极做多来形容，在牛市前期管理层已做了大量工作，如恢复新股市值配售、停止国有股减持、引入QFII机制、推出国九条、新股IPO开始实施询价制度等等，2005年4月管理层更是正式启动了股权分置改革，接着是人民币在7月对美元升值2%。股权分置改革和

　　这一阶段的牛股无不与我国人民币升值背景下的经济发展战略转型有关。我国出口导向型的发展战略难以为继，必然向扩大内需，转变经济增长方式(如消费升级、振兴装备制造业)转变。

　　与消费升级、重工业化有着直接关系的行业，产生牛股的概率较大，其中的机械设备仪表行业是历年高成长股的发生地。其根源在于我国从1993年开始就进入了重工业化阶段，1993年到1999年是我国重工业化的前导时期，2000年至今，重工业化呈加速发展势头，而装备制造业是重工业的核心组成部分，因此我国的重工业化道路就决定了机械设备仪表行业现在和未来一段时期仍将是牛股的主要发源地。

　　谁是一领风骚十数年的“长跑冠军”

　　以上是对各次牛市高成长股的考察，那么谁又是一领风骚十数年的股市“长跑冠军”呢？涨幅前10名的长期高成长股分别是：万科A、福耀玻璃、国电电力、泸州老窖、云南白药、金龙汽车、强生控股、海虹控股、金融街、第一食品。

　　不难看出，这十只

　　1.它们都是行业的龙头，具有强大竞争优势。比如泸州老窖、福耀玻璃。

　　2.它们上市的时间不是在熊市阶段就是在牛市的初期，这意味着当时股市处于投资价值相对低估的时候。

　　3.它们所处的行业顺应了我国国民经济发展的方向，符合国家经济结构调整和国家产业政策导向，是直接受益于我国经济增长、人口膨胀所带来的消费升级、重工业化以及人民币升值的行业。

　　4.它们是长期考察中的高成长股，但在历次牛市中并不都是有代表性的高成长股，这说明长跑冠军不一定是短跑冠军，长期中的牛股并不必然是中短期的牛股，反之亦然。

　　5.它们的业绩优秀、实在，且资金运用效率高、盈利能力强。2006年最新季报显示，泸州老窖前三季度收入和净利润分别同比增长24%和589%，净资产收益率有望达到22.5%；万科前三季度收入和净利润同比增长52.3%和56%，预计公司2006年EPS有望达到0.45元，净资产收益率有望达到19.6%。

　　可以预计，这次牛市的下一阶段高成长股将是拥有人民币升值、消费升级、新型重工业化等诸多题材的机械设备仪表、金属非金属、金融保险、

　　（南方周末）

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