持续高烧的行情还能撑多久

　　本报记者 成静卫 北京报道

　　近期A股在强烈震荡中快速上行，两市成交量持续在千亿以上，中小投资者热情高涨，整个市场近乎狂热。这波行情还能延续多久，市场是否已失去理性？本报记者就这些问题采访了银河证券研究中心主任滕泰和招商证券策略分析师赵建兴。

　　市场处于理性泡沫状态

　　记者：现在上证指数已接近2800点，深成指也以不可思议的速度迅速上行，您怎么看待当前的市场？

　　滕泰：短期看，现在市场确实有些过热，存在一定的蓝筹泡沫和成长透支，不过整体是健康的，大方向还是正确的。中国的经济这么好，流动性又非常充裕，上市公司的质量也在变好，所以中国股市的长期投资价值是毋庸置疑的。

　　但是，短期过快增长会在一定程度上透支未来，就中国人寿而言，我们预测它2007年的股价是30元、2008年是40元，但它现在就到40元了。工商银行也是一样，从上周开始，银河证券就已经把它调为中性。工商银行这么快涨到6块钱，肯定是蓝筹泡沫，因为它现在不值这个钱。但再过两三年，它可能值10元钱。

　　赵建兴：这个市场处于一个理性泡沫的状态。市场上钱太多了，人们愿意以最高的价格买最贵的股票，但现在大家的行为还算比较理性。

　　这轮行情确实有非常强的可延续性，因为有许多故事在支撑它，比如中国盛世的来临、

人民币升值等等。把A股放在一个十年期高速平稳增长的背景下考察，现在的估值仍算合理。目前，本轮行情已开始向纵深发展，市场热点出现了从一线向二三线的轮换，二三线股补涨的迹象比较明显，估计整个市场还能再向前走一步。

　　短期调整不可避免

　　记者：上证指数从去年8月的1500多点起，到现在的2700多点，一直没有出现过大的调整，深成指走势也非常强劲，您认为这波行情还会延续多久？

　　赵建兴：很难判断这波行情到什么时间结束，因为资金面非常宽裕，投资热情高涨，大家还在拼命挖掘没有涨过的股票。但市场肯定会迎来一个调整。节后市场加速、加速再加速，一步步变得狂热，最后肯定会出现冲高回落的情况。最近，香港市场已经提前调整，国内也会有一个相似的走势。

　　未来浇灭市场做多热情的冷水可能是加息，也有可能是扩容。支持这波行情的主要是资金，现在监管层正在努力收紧流动性，不管是央行连续上调存款准备金率，还是

证监会控制基金发行，都是一种尝试，虽然这些措施效果不明显，但他们会继续尝试类似的事，这些都可能导致本轮行情的终结。

　　3月份利好因素会充分释放，比如说业绩预告那时候会比较明朗，上市公司业绩增长对行情的推动力减弱，股指期货推出前景明朗化，新基金建仓动力减弱，迎来

新股发行高峰等。那时，国内A股或将迎来一个阶段性高点。

　　滕泰：很难预测这波行情还能延续多久，正如科学家能算清星球的运转，但算不清人们的贪婪和疯狂。我们估计2007年将是牛市整固年，从市场运行看，蓝筹股估值泡沫很可能是主要的不稳定因素。我国股市今年还面临超过8000亿元的供应压力，二季度后这种压力会逐渐显现出来。

　　照现在的情形涨下去，十年牛市两三年就没了，中国资本市场还会走入“牛短熊长”的循环中。现在很多新入市的投资者没有经历过熊市的风险，在巨大的财富效应下有一些人头脑发热，需要冷静。

　　资料来源：银河证券

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。