信隆实业

　　■新股定位

　　信隆实业（002105）专业从事自行车零配件和运动健身康复器材的研发、生产及销售。公司具有10多年的自行车零配件生产经验，生产规模全球领先。

　　公司发展前景主要依赖于自行车市场的容量增长情况。目前看，自行车市场总量增长缓慢。据统计，1994－2005年全球自行车市场需求增长率为3.67%。

　　但公司也面临两大发展机遇。一是自行车业务的结构调整，结构调整使行业附加值提高，利润空间进一步扩大。目前自行车业务结构调整主要在向品级提高、结构变化方向发展；同时，自行车需求向轻量化、质感美观方向发展，自行车材质由传统钢铁材质向铝合金、镁合金、钛合金、碳纤材质转变。

　　二是运动器材业务的拓展。公司早在2000年就开始拓展运动器材领域，目前已进入收获期，2005年该业务占公司销售收入的24%。全球健身器材市场容量年增速达10%以上，远远高于自行车业务。随着募集资金投入项目的竣工，预计运动器材业务将成为公司未来新的利润增长点。

　　我们认为，考虑到在自行车配件领域的龙头地位以及运动器材业务的成长空间，可以赋予公司22－26倍的市盈率估值标准，预计公司2007年每股收益为0.22元，对应的二级市场定价为4.84－5.72元。（江苏天鼎甘丹）

　　均值区间：5.34-6.27元

　　极限区间：4.10-8.00元

　　信隆实业基本资料

　　股票简称 股票代码总股本本次公开发行股份 每股净资产上市日期

　　信隆实业 00210526800万股6800万股 1．74元1 月12日

　　发行价发行市盈率 中签率发行方式保荐机构

　　3．40元29．99倍0．635％ 网下向询价对象配售和网上定价发行相结合 平安

　　主营业务 主要进行自行车零配件、运动器材和康复器材的开发、生产和销售。

　　机构评论

　　国泰君安张欣：4.10－4.80元。从PE角度分析，自行车类上市公司业绩普遍不佳，因此目前平均市盈率水平很高，而较为合理的市盈率水平应在30－40倍。

　　上海天力张积椿：5.50－6.60元。公司是全球最大的自行车配件商，具有规模优势以及与国际自行车整车制造商的长期合作关系，业务将保持较快增长。

　　博星投资朱慧玲：5.6－6.5元。公司自行车车把、立管、座管、避震前叉等产品的生产规模为全球第一，在同业竞争中具绝对优势。

　　平安证券罗晓鸣：5.50－6.00元。目前中小板金属制品类上市公司的平均市盈率约为35倍。公司绝对价位偏低，通常会获得一定溢价。

　　中信金通钱向劲：6.50－8.00元。公司客户群体长期保持稳定。公司主要为全球知名自行车整车厂及运动健身康复器材商，客户在行业内具有较强竞争优势，对公司产品需求稳定增长。（记者张翔整理）