国泰君安：股市估值水平仍将大幅提升

　　□本报记者 李剑锋

　　国泰君安研究所最新发布的2007年市场策略报告认为，目前股市的风险溢价依然处于高位水平，基于风险溢价的下降预期，股市的估值水平仍会大幅提升，预计沪深300指数未来三年里可再涨一倍。该研究所将于今日起召开投资策略年会，具体阐述有关观点。

　　从韩国、印度、日本等市场的历史经验看，股市也总是因于估值提升而涨幅惊人。中国目前的处境其实并无特别，投资也将持久维持高位，而由于生产效率及劳动力工资的显著差距，中国的出口竞争力并不会因

汇率的渐进调整而明显受损，消费增长更是前景乐观。与此同时，高水平的企业利润率仍有向上动力。国泰君安的测算结果显示，考虑到经济增长更趋稳定、公司治理水平大幅提升、流动性极其充裕等基本背景，目前A股市场的风险溢价依然处于不尽合理的高位水平，基于风险溢价的下降预期，股市的估值水平仍会大幅提升，预计沪深300指数未来三年里可再涨一倍。

　　对于具体的行业选择，国泰君安提出了“越高端越增长”的观点。公司认为，足够大的经济基础决定中国国家竞争力要走向高端，因此装备业、自主创新业将是政府红利的集中体现者，2007年所看好的行业包括金融地产、商贸、装备业、食品饮料、传媒旅游、IT业，

证券、保险、商贸、白酒、食品、生物医药、经济型酒店、通讯设备、风能设备、煤

化工等。

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