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未来主流:价值+成长http://www.sina.com.cn 2007年01月11日 14:32 南方都市报
有关年报和业绩增长的主题投资行情已逐渐展开 未来主流:价值+成长 ■市场观察 周三早盘股指顺势高开,大盘上行至2841点之后,工商银行、中国银行两大权重股受到了沉重的沽压,拖累大盘一度跳水至2770点。不过,强劲的买盘再度将股指拉起。盘中个股表现极为火爆,两市涨停个股近50只,涨幅超过6%的个股超过了100只,可谓是满盘尽现黄金股。 短期火爆行情将延续 目前,市场的火爆行情可以说是愈演愈烈。中国人寿高调上市后,并没有因为挤出效应而降低行情的热度。市场如此火爆的原因,除了有基本面支持的因素之外,更主要的应该是资金持续推动。大盘持续走高,赚钱效应扩散,对场外资金的吸引非常强,即使是工行、中行这样的超级大盘股都能够连续涨停。历史天量不断被刷新,这本身就说明目前市场资金之强大。这样的正反馈效应形成,只能将行情由理性泡沫推向全面沸腾。 另一方面,中国股市正在步入牛市的良性循环。投资增速在未来几年保持快速增长势头,消费也开始显露出明显的启动迹象。在投资和消费双引擎带动下,中国宏观经济的前景非常看好。而中国股市潜在的资金供给也非常充沛,未来资金来源最大的金矿是高达15万亿元的储蓄存款。从中长期看,居民金融资产的多元化配置是一个必然的趋势,居民储蓄转化为基金等金融产品将为股市提供源源不断的资金供给。在这样的市场背景下,短期股指仍有进一步向上拓展空间的动能,而个股行情之火爆仍将延续。 中期调整压力加大 近期,沪深股市的总市值正在以惊人的速度膨胀。继周一突破9万亿元大关后,周二中国人寿的上市以及股指的大涨,又让沪深总市值一举突破了10万亿元大关,占GDP的比例达到了50%。与此同时,市场对金融股的估值已经陷入疯狂。金融股目前的市净率超过3倍,几乎成为世界上最贵的了。即使和香港市场上的H股相比,A股也形成了全面溢价的水平,典型的如中国人寿、中国银行、广深铁路等。即使如此,近期港股仍然出现了力度不轻的调整,尤其是中资股沽压沉重,周三恒指最多跌390点,国企指数跌350点,中国人寿更是大跌6.64%,报收23.9港元。显然,这对A股形成的压力有待于进一步消化。 值得关注的是,针对火热的股市,有关决策部门拿出了一系列的措施降温:人民银行提高存款准备金率,试图控制国内资金面;外汇管理局进一步开放国内个人资金流出,同时开始限制个人外资流入;证监会则改进了股指编制的方法,解决指数虚涨的问题。尽管短期来看,在汹涌的资金流面前,这些政策的实际效果还不尽如人意,但长期来看,政策面的变化对股市的影响是极为深远的。 价值和成长始终是主流 无论是与海外证券市场的横向比较,还是国内股市的纵向比较,“价值+成长”始终是牛市舞台上轮番上场的主角。在一轮估值革命的行情已经接近尾声,在国际化视野下,具备国际竞争力或者扩张能力的可持续发展的企业,其成长性有望脱颖而出。 事实上,近期有关年报和业绩增长的主题投资行情已经在场内轮番表现。由于对一季度业绩有良好预期,钢铁板块走势强劲,武钢、太钢、马钢表现尤其突出,钢铁板块的整体表现也是有目共睹;因油价下跌而受益的石化、航空板块继续火爆,中国石化、中国国航、S南航成为市场的风向标。值得关注的是,周三五矿发展预告2006年业绩大增50%以上的公告后,盘中强势涨停,昭示着年报行情正向我们走来,其中的投资机会值得关注 武汉新兰德余凯 新浪声明:本版文章内容纯属作者个人观点,仅供投资者参考,并不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。
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