泰国股市跌势难休

　　记者 袁蓉君

　　受强劲经济增长的刺激，去年大多数亚洲新兴市场股市都底气十足，走出了一轮不多见的牛市行情，但泰国股市却是个例外。在所有的亚洲新兴经济体中，泰国股票是最便宜的。花旗集团1月10日公布的一份报告预计，今年上半年，因投资者对暴力冲突升级的关注以及泰国政府可能采取进一步限制外国投资的措施，泰国股市将难以扭转跌势，其表现会继续落后于该地区其他市场。

　　在2003年上涨超过1倍之后，从2004年到2006年，泰国SET指数共下降了12%，这与同期摩根士丹利资本国际指数61%的增幅形成鲜明的对比。根据泰国股票交易所的数据，自去年12月19日以来，海外投资者净出售了超过330亿泰铢的泰国股票。而在过去3年中，海外投资者净买入股票2000亿泰铢。占本月总交易量45%的这部分投资者可能还将继续抛售泰股。新年伊始，泰国股市延续了3年来的跌势，已经跌去了9.6%。

　　花旗集团驻曼谷的研究部主任安德鲁·斯托兹在上述报告中预计，在未来几个星期内，受海外投资者抛售潮的影响，泰国SET指数可能下降到550点这一低位。去年9月，他曾预计该指数在年底会收于700点，但实际的收盘点位只有679.84点。花旗集团在上述报告中保持对泰国

　　目前，泰国股市的基准估值水平为8.5倍，是彭博跟踪的14个亚太市场中最低的。而摩根士丹利资本国际亚太指数的水平则为17.9倍。安德鲁·斯托兹表示，长期投资者正在失去耐心，现在看待泰国更加负面。“他们不期待会出现任何积极的、出人意料的事情”，他说。具体来看，旅游相关类股是受新年前夕泰国炸弹爆炸事件影响最大的行业之一，旅游者可能出于安全方面的考虑推迟到泰国的行程。进入新的一年以来，泰国最大的运输企业———泰国国际航空公司的股价已经下跌了12%，最大的酒店和快餐经营商迈奴国际则下跌了13%。

　　有市场人士表示，在经过连续下跌之后，泰国市场上便宜的股票非常多。不过，鉴于泰国大选将在今年10月举行，以及过渡的军政府在处理经济金融问题上缺乏成熟和慎重的考虑，投资者面临着较大的不确定性和风险，且这种风险很难量化。

　　从最近政府针对外资出台的一系列政策上，投资者可以明确地看到和感受到这类风险。1月9日，泰国宣布政府原则上批准了《外资经营法》修正草案，要求在电信和其他有关国家安全的重要部门的外资大股东减持股份，并放弃超过50%部分的投票权。该修正草案的文本仍有待泰国国务院审阅，随后将进入议会审批程序。该消息使已经受到新年前夕炸弹爆炸和去年9月19日军事政变打击的投资者情绪雪上加霜，当天泰国SET股票指数大跌2.7%，收于616.75点，为2004年8月以来最低的收盘点位。10日泰国股市继续下跌，中午11时45分，SET指数下跌0.6%至612.88点。

　　其实，在去年12月19日泰国央行宣布对外资流入实行严格管制之后，股市就已经经历过一次剧烈的震荡，当天SET指数暴跌15%。随后，泰国政府被迫宣布股票、

　　当然，并非所有人都看空泰国市场。比如，有些对冲基金仍对泰股情有独钟，认为股价在经过连续下跌之后终将复苏，投资者需要做的就是细心挑选质量高的企业并耐心持有。另外，从现在掌握的情况来判断，在1月17日举行的货币政策会议上，已经4次按兵不动的泰国央行很可能降息，这也有助于投资者重返泰国市场。

　　总的来说，疲软可能仍将是今年全年泰国股市的主旋律。也许，在10月份大选结束后，随着政治风险和不确定性的逐步消除，泰股才有可能真正展开一轮凌厉的上攻行情。在目前情况下，持币观望应是不错的选择。正像一些分析家所说的那样，泰国股票是很便宜，但是明天它们会变得更加便宜。