两类公司估值可望提升

　　周 延

　　随着牛市行情的演绎，单边上涨的个股越来越多，赚钱示范效应也愈发明显，从而使得场外资金蜂拥而来。而从近期盘面来看，凡是公司基本面发生重大改变的个股则成为这批新多场外资金关注的焦点，比如说有煤气化装置投料试车成功公告的柳化股份出现了单边上涨的走势，看来，新多资金将目光放到了成本下降预期明显的个股身上。

　　成本下降 利润看涨

　　从企业经营的角度来看，净利润增长涉及到两个关键性因素，一是收入的增长，二是成本的下降。也就是说，上市公司业绩的成长性主要看这两个关键性因素的组合，如果收入在增长，成本又下降，那么，此类个股是A股市场极佳的成长性个股。如果收入增长并不明显，但成本下降明显，那么，同样可以带来成长性预期，从而在二级市场也会有不错的走势，比如说近期因油价下跌带来成本下降预期的

航空运输股、海运股等板块频出强势股。

　　由此可见，成本下降可以迅速提升二级市场的内在估值，从而带来投资机会。而据业内人士称，成本下降主要有两个路径，一是外力，比如说航空运输股的成本下降是

原油价格，这并不是上市公司能够控制的。二是内力，比如说前文提及的柳化股份，通过引进新的生产线，对现有生产线流程进行改造，从而有望大幅度降低成本，提升盈利能力。据行业分析师的研究报告称，在保持目前块煤与粉煤之间的差价及在该套装置正常生产的情况下，年可节约成本约1.3亿元，而该股的总股本也不过只有1.9082亿股，如此的数据对照，不难看出，生产线流程的改造将带来个股估值的提升。

　　产业链、生产线改造 估值提升

　　正因为如此，业内人士建议投资者重点关注两类生产线流程改造的个股，一是产业链流程的改造，即打通产业链的上下游，从而降低成本，获得业绩增长的动力，比如说近期涨幅居前的神火股份，固然得益于煤炭行业预期的重估，但也得益于该公司目前构建的强大的煤电铝的产业链优势，这不仅仅降低了公司的成本，而且还提升了公司抗单一产品行业周期的风险能力，因此，有望获得较高的估值，这可能也是该股能够领涨煤炭股的原因。类似个股尚有澄星股份的磷电磷化工一体化产业链、英力特的“电——电石——PVC”的产业链，此类个股目前估值相对低估，仍有进一步走高的潜力。

　　二是生产线改造整合，柳化股份的煤气化装置所带来的投资机会最为典型，而巧合的是，目前A股市场的类似个股机会尚有双环科技、方兴科技等个股，其中双环科技的煤气化装置较柳化股份点火的时间更早，只不过近期由于此装置中的部分设备出现细小问题而已，但这并妨碍该股长期的竞争力，短期内的投资机会犹存。而对于方兴科技来说，目前该公司也将变更5926万元的募集资金，用于完成350T／D浮法玻璃生产线油改煤气工程，由于我国是富煤少油的国家，所以，油改煤气工程的生产线改造，将不仅仅降低生产成本，而且还会降低公司对原油等原料的依赖度，从而有望获得二级市场的估值溢价。更何况，公司还有一个优势就是通过引进香港上市公司的宁波屹东电子作为战略投资者，成功融入到手机产业链中，因此，该股在近期得到场外新多资金的关注，前景相对乐观。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。