水泥业并购机会值得关注

　　周三，受三部委联合公布60家国家重点支持水泥大型企业(集团)名单影响，水泥股整体走强，尖峰集团（600668）、华新水泥（600801）涨停，秦岭水泥（600217）、青松建化（600425）、祁连山（600720）、四川金顶（600678）、*ST江泥（000789）等涨幅均在5%以上。从去年到现在，国家多次出台了水泥行业的产业政策，政策的核心是“扶强汰弱”，具体政策主要有关闭小水泥，淘汰落后产能，加大环保力度，提高准入门槛，支持并购重组。上市公司中的大型水泥企业估值水平得以提高，其盈利空间也将得以提升。

　　水泥供应量大，运输成本很高，因而一般要建在使用地附近。区域性龙头企业的整合并购就成了行业的重要特征。外资企业的做法很好地体现了这一行业特征。Holcim借道华新水泥（600801）已经构建了以华中为主市场的格局，

摩根士丹利通过海螺水泥（600585）控制东南市场，海德堡则通过冀东水泥打造在东北地区的垄断地位，拉法基则与瑞安建业宣布合并双方在中国的水泥业务，并先后收购S川双马（000935）和四川金顶（600678），成为西南地区的龙头。此外，中国非金属材料总公司入主天山股份（000877），徐州海螺以9.61亿元现金、并承担2.3亿元银行借款担保的代价易主中国建材集团，北京金隅集团有限责任公司拟以2.40亿元受让太行水泥（600553）50.84%的股权。

　　由于本次公布的60家大型水泥企业将会受政策扶持，上述国家重点支持可能将自发兴起一阵并购潮。结合分析之后我们认为，海螺水泥（600885）、亚泰集团（600881）、冀东水泥（000401）等一线水泥企业，具备中长线投资价值。至于二、三线的水泥企业，应更多的关注其中的潜在并购机会，如祁连山（600720）、秦岭水泥（600217）、福建水泥（600802）、*ST江泥（000789）、S大水（000673）、赛马实业（600449）等。 武汉新兰德 余凯

记者：余凯

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