S股普涨 谨防浑水摸鱼

　　兴业证券研发中心张忆东

　　在股改接近尾声之时，沪、深交易所于2007年1月8日起，对未完成股改的上市公司（即S股）的涨跌幅比例统一调整为5%，同时对该类股票采取与ST、*ST股票相同的交易信息披露制度。这是沪深两市对未股改公司采取特别的差异化制度安排的第一步。

　　为避免边缘化，S股公司将会争取一切可能进行股改，如加大送股力度、注入优质资产等等，这些都将对股价产生积极影响。从今年这5个交易日看，仅有8只S股下跌，其余没有停牌的S股全线上涨，其中，S南航、S*ST海纳、S浙广厦、S*ST科龙等18只S股涨幅超过大盘。但在S股形势一片大好下，我们也要看到这171家S公司可谓鱼龙混杂，因此，在投资选股之时，要重点留意可以给上市公司本身带来实质改变的S股，才是安全和可靠的投资。

　　基于基本面分析，我们认为投资S股的机会存在三种类型：一类是基本面大幅改善的公司，比如S南航、S三九等；一类是股改进程较长，近一年涨幅低于市场平均涨幅的，股改含权效应还没有在二级市场充分体现，有望补涨的公司，如S上石化等；另外一类是，通过实质性重组或者资产注入来完成股改的公司，比如S浙广厦、S天宇。

　　我们认为有必要对于目前市场上最热的S股投资题材———资产重组提示风险。资产重组是市场中最富有想像空间的概念，也是蕴藏在S股身上的最大机会。在已经公布了股改方案但尚未停牌的个股中，有17家包含了不同形式的重组方案。但是，这一类题材的投机性质较浓，把握起来有一定难度，风险较大，不适合一般投资者参与。特别是对于一些基本面难以把握，同时存在退市风险的股票，更需谨慎。年初至今，S股板块中跌幅最大的两只股票都是S*ST股，其中，S*ST天海跌幅达到7.76%、S*ST铜城跌幅达7.40%。虽然S*ST公司重组加股改带来的市场机会可能非常大，但这些公司基本面仍有相当多的问题，启动股改的时间仍存在很大不确定性，投资者需要谨慎对待。

　　具体而言，看好那些具有基本面支持、又具有含权效应的S股公司。