优势房产股调控中胜出

　　□刘凯

　　2007年新年伊始，央行再出调控之手，上调存款准备金率0.5个百分点，同时，将2007年全年新增贷款目标定为2.9万亿元，比2006年初定下的目标增加了0.4万亿，不过仍低于2006年全年实际新增贷款额度。周一央行行长周小川更进一步表示，央行未来不排除进一步采取更多措施控制流动性，并在贸易顺差继续扩大的情况下增大汇率的弹性。

　　这种紧缩政策直接影响的就是银行和房地产这两大行业。银行业的影响不太明显。主要是因为2006年国内主要的商业银行基本都完成了IPO或再融资，资本充足率大幅提升，放贷能力很强，此次调控对主要商业银行的经营和业绩不会产生明显的改变；房地产业受到的影响则要大一些。在2006年，政府出台的政策使得不少开发商出现了资金紧张的局面，不少房地产企业开始变卖家产。像顺驰这样国内知名的大企业都开始整体甩卖。也有不少房地产企业开始在股市寻求融资之路，像万通借壳先锋股份，新湖通过定向增发入股中宝股份等等。

　　在整个行业继续受到紧缩影响下，投资者该怎样看待房地产股呢？在2006年暴涨之后，今年这些

股票会不会受到政策的压制呢？

　　从整体上来看，2006年已上市的房地产公司日子是比较好过的。万科完成了定向增发，华侨城发行了认股权证，招商地产发行了可转债，保利地产完成了IPO，大家都拿到了钱，这些钱不仅帮助企业减小了信贷紧缩的影响，还大大增强了公司实力，在房地产行业中渐渐走到了前列。

　　最典型的是万科。虽然这家企业一贯表现优秀，但长期以来万科在国内各大城市拿地都处于城市边缘的二三流地块，而城市中心区域的优质地块通常被当地的强势企业拿下。但在行业受到越来越严厉的调控之后，房地产业的门槛儿大大提高，缺乏资金实力的中小企业不断退出市场，行业开始大规模洗牌。万科这类得到资本市场支持的企业则有能力大踏步前进，抢占中小企业退出后的市场。就在今年1月8日，万科公告获取了上海恒大房产位于浦东三林板块的5个项目。

　　正是由于房地产业的经营环境发生了变化，房地产业的优秀公司有望胜出。这些企业凭借资本市场的融资功能，能获取大量的土地储备，具有持续经营能力，在2007年将保持较高的增长速度。

　　至于汇率对房地产股的影响，投资者倒不必放在过重的位置。因为

人民币升值的表现是结构性的，2006年人民币对美元升值，相对于欧元则是贬值的。同时，除了日本外，其他国家本币汇率与房地产价格走势并没有呈现出高度的正相关性，近几年美国房地产价格与汇率走势甚至是负相关的。（作者单位：上海天诚创业发展有限公司金融投资部）

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