江南证券：做好阶段性减仓准备

　　昨日，两市大盘出现震荡走势，股指出现分化，深成指再创历史新高，而沪指在前期高点受阻。从盘面看，银行、石化等大盘蓝筹股的回落对大盘形成了一定的拖累，但市场整体仍维持强势，沪指后市还有再创新高的潜力。

　　本周央行决定再次提高银行存款准备金率，继中国人寿后，新股扩容再度加速，交通银行将发行不超过45亿股A股，本周将有5只新股同时发行。而市场并未因此受到“株连”，大盘依然顽强创出新高，市场参与的热情依然很高，这从元旦后两市成交量连续超过1000亿元就可见一斑。

　　市场之所以有如此强劲的走势，首先就是目前市场热点层出不穷，赚钱效应非常突出，从而使得场内人气高涨，参与热情有增无减；其次是新募集的基金加快了建仓步伐，形成了与市场其他参与者抢筹的格局，两者形成合力，大盘岂有不涨之理。

　　透过市场的表象，有些现象值得大家注意，就是大盘蓝筹指标股经过轮番上涨后已显露乏力的迹象，后市再度大幅引领股指向上的能力有限。一些绩优蓝筹股目前的市场价格明显高估，其获利筹码需要兑现和消化，一旦市场不能产生新的领涨板块。处于上下两难的滞涨中的话，大量的获利筹码就会奔涌而出。何况目前市场已经进入极度疯狂状态，每天都有数十只个股涨停，非理性因素已开始主导市场，个股的疯涨完全是靠资金的推动，注定难以持久。

　　因此，我们认为一个阶段性顶部，可能就在股指的不断创新高过程中形成。牛市不仅包括上涨，也要包含中继性调整，只有经过充分调整，牛市才会出现又一轮上升。后市操作上要做好阶段性减仓的准备，以应对随时可能发生的股指调整风险。具体做法上就是要减持那些估值偏高的

　　江南