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过犹不及http://www.sina.com.cn 2007年01月10日 05:38 金融投资报
资金永远是股市中人津津乐道的问题。不算太久以前，我们还担忧着新股开闸又要分流多少资金，各大机构都在一笔一笔地计量着股市资金的供给和需求各有多少，差额又是多少；如今，已经鲜有人再去算计这样的东西了，因为流动性过剩似乎已经成为资金面的常态，以至于央行在新年伊始就以迅雷不及掩耳之势上调了存款准备金率，这足以显现高层对目前流动性过剩问题的高度关注。 央行此次上调存款准备金率0．5个百分点，这也是最近8个月以来的第四次，将冻结约1600亿元资金。虽然理论上上调存款准备金率是一剂猛药，但从实际情况来看，目前准备金率调整已经蜕变为一种“微调”手段，其对市场的影响相当有限。从此次上调后的情况分析，除了对银行股和房地产股产生了一定影响外，整个市场几乎没有受到冲击。成交量继续保持在1000亿之上的天量，90倍发行市盈率的中国人寿依然梦幻般的登场，中国石化之类的指标股再度涨停，大盘指数也再度跃上2800点，仅仅0．5个百分点的存款准备金率上调对目前股市充斥的大量资金而言简直就是微不足道，小菜一碟。 一些分析认为，由于房地产市场投资机会萎缩，投资基金2006年火爆热销以及全球做多中国等因素，决定了市场中长期资金面仍然非常宽松。但什么东西都是过犹不及。过度的流动性必然导致股市泡沫的出现。以引领本轮行情的金融股来看，目前市净率超过3倍，除印度银行外，这是世界上最贵的。虽然我们没有理由怀疑中国银行业改革的成效已及中国经济的美好未来，但我们并没有确凿的证据来证明这些银行股的盈利能力能与花旗这样的优秀银行媲美，因此“工行将沿袭花旗完美轨迹”的憧憬还只是憧憬而已，工行、中行比庄股更甚的疯狂表演能说是完美？至于中国人寿，我们看到的更是一出梦幻演出，那个建立在市梦率基础上的高价神话能够延续吗？相信持怀疑态度的不在少数。 谨慎的谢国忠又发出了他的忠告由过度流动性推动的股市泡沫已经出现苗头，中国股市未来可能会经历一次痛苦的调整。在市场一派乐观的时候，听听这样的忠告不会有坏处。 本报记者王筱 新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。
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