升得多、可能调得多

　　投资者经常认为，内地A股表现与H股呈正比关系。不过昨日中人寿A、H股表现南辕北辙，H股下跌4.6%，亦拖累个别中资股回落；恒指下跌131点，国指下跌135点。另外，个别正股场外期权供应增加。

　　如投资者仍有意进场吸纳中资股认购证，入市前提，不妨考虑以“升得多、可能调得多”的思维去选择正股，亦要留意正股短期是否有新消息支持。去年第四季度，“五行、三保”(招行、工行、中行、交行、建行、中人寿、平保、以及财险)累积升幅，分别54%、37%、27%、92%、46%、92%、69%及49%，若按“升得多、可能调得多”的思维去判市，未来要留意市场是否已消化中人寿及交行的沽盘；相比之下，去年第四季度，工行及中行累积升幅最少。

　　权证价格是同时受正股走势、引伸波幅、以及时间值损耗三个因素的影响，而引伸波幅是权证价格的影响因素之一。引伸波幅与权证价格都是正向相关的关系，它反映了投资者对于后市正股波幅的预期。

　　直击场外期权市场，元旦假期前后，多只中资股场外期权引伸受求大于供及期权沽家审慎态度而上升，以中人寿1个月场外期权引伸波幅为例，上周五约50%，较一周前约上升5个波幅点，但成交有限。未来，如投资者考虑入市，除了要对正股走势投以信心一票，亦要密切留意正股场外期权供求及正股历史波幅变化。（比联）