光大证券：“今年楼市牛过股市”

　　光大证券研究所首席经济学家高善文认为———“今年楼市牛过股市”

　　证券时报记者卢荣

　　本报讯光大证券2007投资策略会昨日上午在上海拉开序幕。会上，光大证券研究所首席经济学家高善文提出了“2007年房市将牛过股市”的观点，在现场引起了轰动。高善文进一步指出，2006年中国股市走牛不是简单地因为人民币升值，核心因素在于资产重估。

　　在此次年会中，高善文博士进一步梳理了资产重估的理论基础，深入分析了我国资产重估的驱动力量和现实状态，并对未来趋势进行了预测。他认为，迄今为止的绝大多数证据显示，中国资产重估过程远未结束，2007年的投资可能出现“债市小牛、股市中牛、地市大牛”的格局。

　　他认为，国民储蓄过剩将继续导致收益率曲线长端下移和平坦化，这不仅会导致债券市场继续上扬，推动

股票市场估值中枢进一步上移，还会通过土地价格上升和财富效应等渠道转化为上市公司的利润增长。他还表示，受2007年上半年全球主要经济体工业增长放缓影响，周期性行业的利润增速将逐步放慢，但这并不影响市场上升的方向和趋势。土地市场由于价格粘性的作用，重估的启动时间往往晚于弹性较好的债券和股票市场，同时土地供给的全面收紧以及市场运作的规范和透明化，将成为重估背景下刺激土地价格全面上涨的重要催化剂。

　　他进而分析了消费结构变化等因素对经济增长、投资、企业利润、

能源和电力消费弹性重要经济指标的影响，并对2007年的宏观经济趋势进行了展望。他预测2007年消费零售将继续加速到14.3％左右，贸易顺差可能进一步扩大到2500亿美元规模，消费物价指数上涨维持在1.5-2%之间，投资增长率维持在20%-25％之间，全年经济增长率则继续维持在10％以上的水平。

　　光大

证券研究所高级策略师程定华博士也围绕市场上升动力、全球资产重估经验、资产配置方向等进行了全面的分析。他认为，在一个中短期的时间段内，估值水平的变化对股票市场的运行方向起着决定性的作用，爆发性牛市就是一个估值水平从低位向高位摆动的过程（熊市正好相反），期间企业盈利水平的变化只会影响市场运行的幅度，但不会影响市场运行的方向。在2007年贸易顺差占GDP比重继续上升、上市公司盈利同比增长25%的前提下，他预期上证综指2007年目标位置为3500点，对应市盈率水平30倍左右。在资产配置方向上，他认为消费应当成为长期配置的主线，并辅以金融、地产两条主线进行中期配置，短期则主要关注有色金属、能源和装备三大主题。

　　此外，光大证券研究所的10多位行业分析师还分别就2007年各行业的发展趋势、投资机会等进行了论述，并同与会人员进行了热烈的讨论和交流。

    新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。