600天的历史跨越——深交所全速推进股改纪实（中）

　　证券时报记者张媛媛

　　“工欲善其事，必先利其器。”深交所有关人士深知。因此，在深交所股改“决策档案”中，规则创新、监管创新、产品创新、技术创新以及市场推动五“锏”齐出，为股改保驾护航功不可没。

　　规则创新

　　“改革的实质就是创新，而改革道路上每一个小小的进步无一不是创新的产物。”深交所公司管理部总监刘慧清感叹道。

　　股改之初，首先面临的难题是，如何以创新的方式为股改工作提供详细的规范指引。统计显示，深交所先后发布工作指引2份、股改说明书格式指引1份、有关通知5份、股改备忘录19份，以及保荐人工作指引和处罚办法、承诺事项管理办法等，做到各项业务有法可依、有据可查，保证了股改工作高效稳健推进。

　　据深交所有关负责人回忆，股改全面推进之初，深交所即下发了《关于严禁利用股权分置改革进行违法违规股票交易活动的紧急通知》；在股改全面推进过程中，不断制定规则，规范和完善股改运作，针对股改运作关注到的各种问题，及时加以总结提炼，就股改中的材料报送、信息披露、以股抵债、含B股H股公司相关事项、实施程序、履约担保、追送对价、公积金定向转增、相关股东会议、解除限售等相关事项先后发布了备忘录；发布《股权分置改革保荐工作管理办法》及保荐人工作指引和处罚办法等，对上市公司、保荐人及大股东在股改中的行为进行规范。

　　平安证券副总裁徐波告诉记者：“备忘录及指引发布前，每家公司的股改材料通常要改到凌晨1点多，而备忘录发布后，晚上10点基本上就可以改好，大大加快了工作进度。相关业务人员人手一册，极大地提高了效率。”

　　监管创新

　　与此同时，在股改启动之初，深交所便提出以股改促监管、以监管促股改，加强对股改过程中上市公司信息披露、内幕交易、相关利益体的市场交易行为、网络投票过程中可能出现的不正当行为等进行监管，股改过程未出现过丑闻，确保了股改工作的公平性。

　　众所周知，承诺事项作为股改方案不可分割的一部分，因其均在远期实施而增加了监管的复杂度。为此，深交所发布《上市公司股权分置改革承诺事项管理办法》，对承诺事项进行明确分类，针对各类型承诺均制定了严密的监管措施，如对于限售股份在适合解除限售条件时审批后方可上市流通、追送股份及认购权证需对相关股份进行临时保管、认沽权证或增持需提供银行保函等，确保承诺事项的履行。

　　产品创新

　　股改征途一路过关斩将，还开出了产品创新之花。

　　东方证券分析师王如富表示：“股改令中国证券市场收获颇丰。不仅令不少上市公司脱胎换骨，还在股改工程中增加了投资品种，进一步活跃了市场。”据了解，在做好风险控制和防范的基础上，深交所推出与股改相关的权证产品，其中包括认购权证、认沽权证，行权方式既有欧式，也有百慕大式。据悉，深交所还将进一步研究并在条件成熟的情况下推出LOF或ETF权证产品、纯指数权证产品以及个股备兑权证产品等。

　　技术创新

　　技术创新亦是深交所推进股改一大“法宝”。记者了解到，股改中，深交所不断完善股东大会网络投票系统和内部业务系统。针对网络投票中出现的问题和存在的隐患问题，及时进行技术创新并推出了网络投票回报，使投资者可以对自己的投票情况和结果进行查询，提高了股改工作的透明度。针对股改过程历时长、公告多、停复牌要求精确、业务要求一环扣一环等，开发业务管理系统进行流程控制，确保股改实施未出现一项业务处理差错。

　　市场推动

　　当“G股”成为市场每周一道“招牌菜”时，“给市场一个交代”也成为深交所向自己提出的一项硬指标。为了这个目标，深交所在股改前期展开大量的动员宣传工作。

　　在股改最困难的时候，深交所理事长陈东征、总经理张育军等领导亲自出马，以上门走访重点公司及当地国资部门、约见重点公司、召开片区上市公司座谈会、与证监局协作召开动员大会等多种方式推动股改工作，为主板股改的推进打下了良好的基础。除此之外，深交所工作人员们向各地方政府、上市公司股东、上市公司宣传股改的目的和深远意义，消除其对股改的理解偏差。并以市值前150名公司及部分其他重点公司为重点推动对象，先后走访了25个证监局辖下地区，涉及近200家公司、市值合计4000多亿元的上市公司，并先后接待上市公司或保荐人200多家、400余次。

　　数字链接

　　2006年11月，深市中小企业板率先全面完成股改；截至2006年底，深市主板完成或进入股改程序公司占深市主板公司总数的93%，市值占深市主板总市值近96%。其中：

　　*采取送股和派现方案的公司292家；

　　*采取缩股方案的29家；

　　*采取定向转增方案的公司52家；

　　*采取发行认购和认沽权证及权利的公司40家；

　　*结合股改解决大股东占用上市公司资金问题156家，涉及金额122亿元；

　　*先后解决庄股问题公司30家；

　　*解决了22家公司募集法人股和2家内部职工股的上市流通问题；

　　*70家公司结合股改实现定向增发、置入优质资产，消除同业竞争，实现整体上市，融资1024亿元。