潞安环能整合地方煤矿提升产量

　　平安证券张响东

　　近日潞安环能（601699）发布公告，称根据《山西省煤炭资源整合和有偿使用办法》有关精神，公司拟出资控股整合山西省襄垣县上庄煤矿、山西省武乡县温庄联营煤矿、武乡县永红煤矿。三座煤矿共计生产能力81万吨，拥有可采储量5170万吨。折合增加公司煤炭生产能力4.35%，可采储量4.23%。据了解公司将对三座煤矿实施技改，因此实际增加的煤炭生产能力会超出现有核定能力。

　　此次整合有助于公司2008年经营目标的实现。公司招股书中已明确煤炭业务经营目标：到2008年，原煤年生产总量达到2500万吨。其中喷吹煤800万吨，洗精煤产量180万吨，洗块煤产量60万吨；煤炭销售收入70亿元，实现利润12亿元以上。由于公司此次整合3座煤矿均为正常生产矿井，整合后对公司产量贡献立竿见影，将有助于公司2008年煤炭产量2500万吨经营目标的实现。

　　我们预计此次整合3座煤矿对公司2007年权益产量贡献50万吨，屯留矿井收购后可新增煤炭产量200万吨，两项合计约合新增公司煤炭产量250万吨左右，若按公司2006年煤炭产量预计1900万吨，折算2007年公司煤炭产量同比将增长13.16%。整合煤矿煤种为焦煤，与公司现有煤矿毗邻，对其管理相对便利。整合煤矿煤种以焦煤为主，具有煤种稀缺优势，且整合矿井均处公司现有矿井附近，整合后公司对其管理相对便利，且有助提升公司对当地局部煤炭市场的影响力。

　　该公司是目前国内煤炭A股中人工开采效率最高、人员社会负担最轻的煤炭生产企业。根据公司设定的经营目标，公司2006～2008年利润的复合增长率将达17%。随着公司整合地方煤矿、计划控股焦化生产企业等举措的实施，这一目标实现的概率在不断提高。因此，我们认为该公司兼具经营稳定性和规模成长性，在煤炭行业仍存在不确定性的情况下，是防守和进攻兼具的投资品种。