中国人寿今起登陆A股 30元下可买入

　　30元以下可考虑买入 40元至50元时注意风险

　　今日，国内“保险第一股”中国人寿（601628）将正式登陆A股。此前，中国人寿以18.88元的发行价格网上网下共计发行15亿A股。今日，其网上发行的6亿A股将最先上市流通。上市后，中国人寿的总股本将达到282.65亿股。

　　新规定抑制人寿虚增股指

　　昨日，上交所发布公告称，从即日起，新股上市首日不再计入指数，新股上市后将从第11个交易日开始计入相应指数。应该说，该规定的及时出台，将进一步抑制中国人寿上市后对股指的虚假拉高。

　　去年以来，工商银行、中国银行等大盘股相继登陆A股市场。此前，由于新股上市当日即纳入指数，因此，每有大市值股票上市，上证指数就会有一定程度的失真。不过，随着新规定的出台，中国人寿对指数的影响将更为真实，对市场的影响则更多地表现在相应板块和个股上。

　　对金融股影响最大

　　具体来看，中国人寿属于金融类保险子行业，但目前国内并没有在A股上市的保险类股票。因此，其定位如何将对金融股产生重大影响。

　　中国人寿的发行价格为18.88元，对应的发行后市盈率为97.8倍，其已打破闽东电力（000993）于2000年创下的新股首发88.69倍市盈率的最高纪录。目前，招商银行的市盈率为40倍，工商银行为36倍。中信证券的静态市盈率为171倍，动态市盈率为65倍。即便考虑到成长性，中国人寿上市后的市盈率水平也很高。

　　不过，由于众多资金追捧，中国人寿上市后很可能达到35元左右，如果其市盈率水平能够得到市场的认同，其估值水平就像一个坐标，可以提升金融股的整体估值水平，从而对金融股未来走势起到向上牵引的作用。但从另一个角度分析，若上市后股价一步到位，则未来面临价值回归的压力，可能带动金融股阶段性走弱。

　　合理定位在30元-40元

　　作为A股市场第一只保险股票、第一只回归蓝筹股、中国最大的保险公司，中国人寿占据了诸多个“第一”。目前，没有一家机构说不需要配置中国人寿，但中国人寿今日将开在什么价位上呢？

　　去年12月24日，招商证券推出了一份题为《一年35元，三年90元》的研究报告，在业界引起了不小的震动。有机构投资者认为，中国人寿的成长性和稀缺性决定了其三年以后股价完全可能站上90元大关。但银河证券、中金公司等机构陆续推出的研究报告则认为，中国人寿在21元-29元较为合理。

　　昨日，中国人寿港股收在26.85港元。我们认为，今日，中国人寿A股股价很有可能开在30元-40元。考虑到市场资金面因素，建议30元以下考虑买入，30元-35元谨慎介入，35元以上则需要考虑是否具有较强的风险承受能力。当然，不排除中国人寿上市后股价短期冲高至40元甚至50元的可能，届时投资者需要注意规避风险。

　　中原证券 文并表